同方的發(fā)展戰(zhàn)略一直是最受爭議的議題，人們?nèi)菀装淹綒w類為多元化的公司，通過多年對同方的跟蹤和研究，我們認為把同方看成一個綜合性科技公司更加恰當。

　　1、同方的發(fā)展是有方向的，并非是一家完全的多元化公司。我們看到清華同方的業(yè)務(wù)都是集中在科技領(lǐng)域，都是科學技術(shù)在社會生活各個領(lǐng)域的應(yīng)用，從計算機軟件和硬件技術(shù)，到數(shù)字電視，從第二代身份證芯片到核技術(shù)在集裝箱檢測領(lǐng)域的應(yīng)用，從污水處理技術(shù)到人工環(huán)境工程，從軍用通信設(shè)備到RFID在軍隊物流中的應(yīng)用。清華同方的每一項業(yè)務(wù)都體現(xiàn)了強大的技術(shù)實力，都是同科學技術(shù)緊密聯(lián)系在一起的。因此我們認為同方并不是一家沒有聚焦領(lǐng)域的公司，并不是一家完全的多元化公司，而是一家業(yè)務(wù)集中在科技領(lǐng)域的，能夠充分體現(xiàn)自主創(chuàng)新思想的綜合性科技公司。

　　2、清華大學堅強的科研后盾使同方可以涉足科技產(chǎn)業(yè)的各個領(lǐng)域。清華同方能夠涉足科技產(chǎn)業(yè)的諸多領(lǐng)域是由于背靠清華大學這樣一個得天獨厚的優(yōu)勢，清華大學是國內(nèi)科研水平最高，技術(shù)實力最強，科技人才最豐厚的大學，清華的很多技術(shù)在國內(nèi)都是最先進的，有些技術(shù)在國際上也是具有領(lǐng)先水平的。同方背靠這樣的堅強技術(shù)后盾，能夠獲得國內(nèi)最好的技術(shù)，同時只有同方能夠在這么多領(lǐng)域都獲得世界上最先進的技術(shù)，所以同方定位為綜合性科技公司是因為他有這樣的條件，國內(nèi)大概只有同方具有這樣的技術(shù)條件。

　　3、技術(shù)上，同方參與的領(lǐng)域都是科技發(fā)展的最前沿領(lǐng)域。我們觀察同方涉足的科技領(lǐng)域，從人工環(huán)境工程到計算機，從互聯(lián)網(wǎng)到第二代身份證芯片，從核技術(shù)應(yīng)用到數(shù)字電視技術(shù)，從LED到RFID技術(shù)，同方吸收和發(fā)展的技術(shù)都是科技發(fā)展的最前沿技術(shù)，都是在當時能夠改變?nèi)祟惿罘绞降募夹g(shù)，只有同方能夠這樣緊密的跟蹤科技發(fā)展的最前沿技術(shù)。

　　4、市場需求方面，同方關(guān)注的是國家經(jīng)濟中需求增長最旺盛的領(lǐng)域。同方在考慮業(yè)務(wù)發(fā)展方向時，不僅考慮到技術(shù)的先進性，同時也考慮到了社會需求的發(fā)展前景。同方發(fā)展的數(shù)字電視業(yè)務(wù)，集裝箱檢測業(yè)務(wù)，軍用通信設(shè)備業(yè)務(wù)，LED業(yè)務(wù)，鐵路信息和通信業(yè)務(wù)都充分考慮了國民經(jīng)濟發(fā)展最快，市場需求增長最迅猛的領(lǐng)域，使公司的業(yè)務(wù)一旦推出，能夠獲得廣闊的市場前景。

　　5、不斷培育的新業(yè)務(wù)可以規(guī)避某個領(lǐng)域的發(fā)展周期。同方?jīng)]有把自己的業(yè)務(wù)限制在某一個應(yīng)用領(lǐng)域，這樣可以在某種程度上規(guī)避行業(yè)發(fā)展周期性。我們看一下電腦行業(yè)，由于全球性電腦_行業(yè)整合，大多數(shù)電腦公司都面臨調(diào)整的局面。我們再看一下手機產(chǎn)業(yè)，由于手機產(chǎn)業(yè)的過剩，國內(nèi)手機廠商都在尋求新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。再看一下液晶面板行業(yè)，行業(yè)的周期性使得行業(yè)內(nèi)所有公司都面臨嚴峻的考驗。同方由于業(yè)務(wù)的綜合性，公司不把業(yè)務(wù)集中某一個領(lǐng)域。公司不斷培育新技術(shù)和新業(yè)務(wù)，使得公司能夠規(guī)避集中在一個領(lǐng)域的風險。在某些領(lǐng)域出現(xiàn)衰退的時候，新的業(yè)務(wù)可以彌補空白。

　　國際上有成功的綜合性科技公司

　　國際上，象同方這樣的綜合性科技公司的確是不多見的，但是在國際上也有成功的案例。美國的通用電器、德國的西門子、韓國的三星和日本的索尼就是這樣的綜合性科技公司。只是同方和這些公司的發(fā)展歷程是有所不同的，同方一開始就把自己定位為孵化器，實際上就決定了業(yè)務(wù)的綜合性，而其他國際上綜合公司是逐漸發(fā)展為綜合性公司的。

　　盡管同方和通用電器、西門子、三星、索尼的發(fā)展路徑不同，但是我們認為同方的發(fā)展戰(zhàn)略是能夠成功的。首先我們從同方這么多年的發(fā)展歷程來看，公司從10年前的3.85億元銷售收入發(fā)展到120億元，本身就證明了這個發(fā)展戰(zhàn)略是成功的，另外從同方的技術(shù)實力和清華同方的特殊地位來看，同方的競爭實力是超群的。因此我們認為同方的發(fā)展戰(zhàn)略是能夠成功的。

　　同方的競爭優(yōu)勢

　　同方的競爭優(yōu)勢主要有兩項：

　　1、技術(shù)優(yōu)勢

　　同方的技術(shù)主要來自清華大學，其技術(shù)水平在國內(nèi)是一流的，在國際上也是處于領(lǐng)先水平的。我們回顧同方的集裝箱檢測設(shè)備，是清華大學將粒子加速器技術(shù)成功的運用在民用產(chǎn)品上，這一技術(shù)國內(nèi)尚沒有競爭對手，國際上的競爭對手也是屈指可數(shù)的。同方的LED技術(shù)從開始就站在行業(yè)的國內(nèi)最高點，亮度達到每瓦60流明，國內(nèi)同行無法相比。同方的數(shù)字電視技術(shù)不僅能夠生產(chǎn)關(guān)鍵芯片，還能使自己的技術(shù)體系成為國家標準，極大的帶動了同方數(shù)字電視產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。因此我們認為同方的技術(shù)優(yōu)勢是公司競爭中的一大法寶。

　　2、清華大學帶來的地位

　　由于同方同清華大學的特殊關(guān)系，使得同方在國家重點工程的競標中占據(jù)了非常有利的地位，同方能夠拿到民航、鐵路和軍隊的大量訂單，不僅依靠同方的技術(shù)，同時也依靠了同方特殊的地位。

　　投資評價和建議

　　我們預(yù)測2007年、2008年、2009年同方股份的攤薄后每股收益為0.71元、0.98元和1.43元。需要說明的是，我們在預(yù)測中各項費用率、所得稅稅率和少數(shù)股東權(quán)益比例都是采用的比較高的預(yù)測，這樣計算出來的公司業(yè)績會比較保守，也許公司實際的業(yè)績會比我們預(yù)測的高。

　　清華同方處于高速成長的起步階段，未來幾年公司很有可能實現(xiàn)每年增長50％左右，因此這樣的公司應(yīng)該定位在50倍市盈率。我們預(yù)測2007年公司的每股收益為0.71元，實際上這是比較保守的預(yù)測，公司的實際業(yè)績有可能達到0.8元以上。根據(jù)以上分析公司的股價應(yīng)該定位在40元。

　　由于同方處于高速增長的初期，公司至少會有5年以上的高速增長期，我們認為這個階段買入公司的股票風險不大，我們建議買入并持有公司的股票，分享公司成長帶來的收益。

　　我們給出買入的評級，我們前次報告給出的目標價位是25元，現(xiàn)在公司股價已經(jīng)達到25元，我們把目標價位提高到40元。等股價到了40元，我們再根據(jù)公司業(yè)務(wù)的最新進展調(diào)整目標價位。