A股民企接班潮

　　守住江山，還是開(kāi)疆拓土，創(chuàng)二代的考驗(yàn)剛開(kāi)始

　　當(dāng)財(cái)富積累豐厚，傳承就不再遙遠(yuǎn)。

　　30年的磨礪與艱辛，打下江山的“創(chuàng)一代”正逐漸老去，含著金湯匙出生的“創(chuàng)二代”陸續(xù)走到了臺(tái)前。如何讓巨額財(cái)富更好地傳承成了他們最重要的事情。

　　而對(duì)于占據(jù)A股市場(chǎng)過(guò)半份額的民營(yíng)上市公司，財(cái)富傳承影響的不僅僅是家族自身，還有股價(jià)的跳動(dòng)和投資者的目光。

　　在A股上市公司當(dāng)家人中，有這樣一個(gè)特殊的群體，他們被外界視為“富二代”，從小過(guò)著衣食無(wú)憂的生活，不少還喝過(guò)“洋墨水”。但是，在他們心里，更愿意被看作“創(chuàng)二代”。

　　有越來(lái)越多的 “創(chuàng)二代”正陸續(xù)接替父輩走到了資本市場(chǎng)的臺(tái)前。“未來(lái)十年，中國(guó)民營(yíng)企業(yè)將迎來(lái)最大規(guī)模的一次接班潮。”北京大學(xué)家族企業(yè)研究小組人士告訴上證報(bào)記者。

　　福布斯2013年家族企業(yè)傳承調(diào)查研究顯示，在A股700余家家族企業(yè)中，二代完成接班的有66家，較2012年上升了21家，占比接近10%。

　　在這些完成接班的企業(yè)中，“創(chuàng)二代”們扮演著日益重要的角色，如新希望劉永好之女劉暢、山東威達(dá)楊桂模之女楊明燕、廣宇集團(tuán)王鶴鳴之子王軼磊等。此外，也有不少“創(chuàng)二代”已擔(dān)任公司二把手或進(jìn)入董事會(huì)，如世貿(mào)股份許榮茂之女許薇薇、許世壇姐弟，雅戈?duì)柪钊绯芍詈F，三一重工梁穩(wěn)根之子梁在中等。

　　上位僅四年的海翔藥業(yè)“少東家”羅煜竑更是“創(chuàng)二代”中的另類，隨著他將父輩企業(yè)拱手相讓，家族企業(yè)的“傳承”這個(gè)話題再度甚囂塵上。

　　“創(chuàng)二代”表現(xiàn)參差不齊

　　“創(chuàng)二代”在完成交接班的當(dāng)年一般都難逃公司市值下滑的窘境，在低位徘徊一段時(shí)間后，最后大多能實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的走勢(shì)。但就業(yè)績(jī)表現(xiàn)而言，“創(chuàng)二代”接管的家族企業(yè)普遍不如其父輩時(shí)期

　　“以前是兄弟幫和夫妻檔，但現(xiàn)在是越來(lái)越多的二代開(kāi)始接班。從去年起，親子關(guān)系的數(shù)量開(kāi)始唱起主角，成為繼夫妻檔之后第二大親屬關(guān)系?！北本┐髮W(xué)家族企業(yè)研究人士稱。

　　記者梳理發(fā)現(xiàn)，“創(chuàng)二代”在完成交接班的當(dāng)年一般都難逃公司市值下滑的窘境。不過(guò)，其中不少公司的市值在低位徘徊一段時(shí)間之后，最終在“創(chuàng)二代”手中重回增長(zhǎng)通道。

　　達(dá)華智能2012年交班之際，公司總市值僅14.5億元左右，直到2013年中旬開(kāi)始穩(wěn)步上升，如今47億元的總市值較彼時(shí)已有逾2倍的增幅。

　　“他把公司一點(diǎn)一點(diǎn)做起來(lái)，絕對(duì)不是富二代?！边_(dá)華智能員工告訴記者，“目前公司的業(yè)務(wù)早已沒(méi)有了他父母的影子，實(shí)際是新行業(yè)的重新開(kāi)始。”在公司員工眼中，達(dá)華智能董事長(zhǎng)蔡小如這位年輕老板頭腦精明，沒(méi)有架子，跟員工打成一片，公司里也沒(méi)有森嚴(yán)的等級(jí)制度。“有事好商量，抱團(tuán)打天下”是蔡小如標(biāo)榜的企業(yè)文化，這與老一輩創(chuàng)業(yè)者森嚴(yán)的等級(jí)制度形成鮮明對(duì)比。

　　蔡小如出生于1979年，今年僅35歲。1993年，其母謝春花注冊(cè)成立了達(dá)華電子有限公司。蔡小如上世紀(jì)90年代末高中畢業(yè)后就進(jìn)入母親的公司工作，后來(lái)通過(guò)自學(xué)取得EMBA學(xué)位。

　　開(kāi)始是跟著父母做一些公司里的小項(xiàng)目，后因一次偶然機(jī)會(huì)，發(fā)現(xiàn)了智能卡業(yè)務(wù)，覺(jué)得物聯(lián)網(wǎng)是未來(lái)的大勢(shì)所趨，就組建了一個(gè)小團(tuán)隊(duì)，把這個(gè)新業(yè)務(wù)并入到公司中。

　　在旁人看來(lái)，“創(chuàng)二代”是最適合蔡小如的“標(biāo)簽”?！白钤缃邮制髽I(yè)的時(shí)候，難以服眾是必然的。對(duì)外不被信任，對(duì)內(nèi)政策難落實(shí)，是當(dāng)年最頭疼的問(wèn)題。”蔡小如談及當(dāng)初接班時(shí)的苦惱，記憶猶新。

　　蔡小如告訴記者，初涉智能卡業(yè)務(wù)時(shí)市場(chǎng)認(rèn)可度并不高，肯跟他一起組團(tuán)打天下的只有四五個(gè)人，當(dāng)時(shí)唯一的目標(biāo)是得到認(rèn)可和機(jī)會(huì)，吃虧、吃苦都無(wú)所謂，這種堅(jiān)持不懈的努力慢慢得到了回報(bào)，訂單額度一次比一次大，最后逐漸替代了父輩公司電子器件加工的主營(yíng)業(yè)務(wù)。“經(jīng)歷陣痛，最終有了收獲。”

　　“時(shí)間是最好的解藥，我收起了年輕氣盛，一直抱著真誠(chéng)的態(tài)度向一些生意上的朋友學(xué)習(xí)和請(qǐng)教，對(duì)待公司老員工亦是如此，時(shí)間長(zhǎng)了，大家對(duì)我這個(gè)毛頭小子的信任感和認(rèn)同感也就加強(qiáng)了?！痹诓绦∪缈磥?lái)，相對(duì)寬松和平等的工作環(huán)境更能激發(fā)員工的積極性和創(chuàng)造力，而經(jīng)營(yíng)目的的不同是自己與父輩經(jīng)營(yíng)理念上最大的差異，“不斷想著去征服新的目標(biāo)是年青一代創(chuàng)業(yè)者的一個(gè)共同特點(diǎn)?！?/P>

　　2011年完成接班的南風(fēng)股份也是經(jīng)歷了2年的衰退期后，直到2013年中期才出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。較當(dāng)年的25億元，南風(fēng)股份如今的總市值已經(jīng)增值近2倍。

　　此外，海特高新、浙江龍盛、新朋股份等公司的市值變化也大都呈現(xiàn)出類似的趨勢(shì)，其中海特高新的增值最為明顯。2008年完成交接班后，公司總市值在當(dāng)年出現(xiàn)明顯下滑，但次年即實(shí)現(xiàn)反轉(zhuǎn)，目前已經(jīng)完成了超過(guò)6倍的增值，由當(dāng)年僅8億元提升至如今的58.4億元。

　　同樣，去年完成交接班任務(wù)的山東威達(dá)也度過(guò)了當(dāng)年的迷茫期，今年已然出現(xiàn)了大逆轉(zhuǎn)，2014年剛過(guò)一半，公司市值已翻了一番。

　　不過(guò)，從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，二代接管的家族企業(yè)普遍不如其父輩時(shí)期。福布斯統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，二代接棒后，企業(yè)規(guī)模仍能擴(kuò)張，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入復(fù)合增長(zhǎng)率幾乎達(dá)到父輩時(shí)期的兩倍，公司市值也有所提升，但2.5%的平均凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率卻遠(yuǎn)低于父輩操控大局時(shí)的9.9%，3年平均的凈利潤(rùn)率、ROE和ROA的增長(zhǎng)水平也有所下滑。

　　更有甚者，部分“創(chuàng)二代”在接班后，不僅陷入市值下滑的泥沼，業(yè)績(jī)更是出現(xiàn)下跌甚至虧損。

　　海翔藥業(yè)創(chuàng)始人羅邦鵬2009年退位，將公司交于其子羅煜竑之手，彼時(shí)公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3033.93萬(wàn)元。此后，公司利潤(rùn)水平逐年下滑，2013年更是出現(xiàn)了9926.60萬(wàn)元的虧損，與醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展形成巨大的反差，公司似乎一下從天堂跌入深淵。

　　王軼磊2012年接手廣宇集團(tuán)后，在營(yíng)收水平較上年小幅上漲的情況下，公司當(dāng)年凈利潤(rùn)卻出現(xiàn)了15%的下滑。由此，公司總市值蒸發(fā)25%，由2012年底的25.7億下降至如今的20.3億。同樣，山東威達(dá)前董事長(zhǎng)楊桂模之女楊明燕在去年年初接手公司后，公司在當(dāng)年?duì)I收提高11.42%的情況下，凈利潤(rùn)出現(xiàn)30%的下滑，較上年少盈利約2000萬(wàn)。

　　香港中文大學(xué)曾經(jīng)做過(guò)一項(xiàng)研究，家族企業(yè)在繼承過(guò)程中面臨巨大的財(cái)富損失，在繼承年度及此前5年、此后3年的累計(jì)股票超額收益率平均損失接近60%。

　　與之相比，像新希望這樣能夠在二代接班之際實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)的公司自有其獨(dú)到之處，其背后是劉永好代表的父輩們未雨綢繆般的“保駕護(hù)航”。劉永好不僅多次公開(kāi)肯定女兒劉暢對(duì)企業(yè)的掌控能力，并事先為其打造好管理團(tuán)隊(duì)，配備了職業(yè)經(jīng)理人。

　　傳承背后暗藏家族恩怨

　　不少家族企業(yè)的“傳承”就像是上演了一幕幕關(guān)于“金錢、權(quán)力和血緣”的大戲，親人間的明爭(zhēng)暗斗成了導(dǎo)火索，慢慢消耗著創(chuàng)一代們的“金”氣神。

　　與“傳承”相伴的，不僅是業(yè)績(jī)和市值的起起伏伏，更多的是不斷上演的家族恩怨劇情，其間一些二代扮演的“創(chuàng)二代”角色意不在“創(chuàng)業(yè)”而是“創(chuàng)痛”。

　　浙江龍盛因接班問(wèn)題導(dǎo)致父子反目。2003年浙江龍盛上市時(shí)，阮水龍自任董事長(zhǎng)，大兒子阮偉興任總經(jīng)理，二兒子阮偉祥任副董事長(zhǎng)。2007年4月，阮水龍將浙江龍盛董事長(zhǎng)的位置，讓給了阮偉祥。做了多年“太子”的阮偉興，憤而離開(kāi)浙江龍盛，甚至跟阮水龍斷絕了父子關(guān)系。公司2011年曾公告，阮水龍、阮偉祥、項(xiàng)志峰(公司第四大股東、阮水龍的女婿)聲明，三人自2008年8月1日起已與阮偉興不存在共同控制公司的一致行動(dòng)關(guān)系，并承諾今后也不可能再與阮偉興存在一致行動(dòng)關(guān)系。

　　IPO路上歷經(jīng)數(shù)次坎坷的濟(jì)南圣泉集團(tuán)股份有限公司，也是典型的家族企業(yè)，主管公司命脈的高層幾乎清一色是董事長(zhǎng)唐一林的家族成員。早在2000年，圣泉股份就啟動(dòng)了上市計(jì)劃，彼時(shí)證監(jiān)會(huì)已經(jīng)復(fù)審過(guò)其上市材料，但因當(dāng)時(shí)證監(jiān)會(huì)實(shí)行券商通道制，券商從經(jīng)濟(jì)利益出發(fā)，致使圣泉股份上市無(wú)功而返。2007年，圣泉股份再次啟動(dòng)上市，聘請(qǐng)了推薦券商，但由于某種原因再次折戟。

　　圣泉股份二度沖刺IPO時(shí)發(fā)生了一段插曲。圣泉股份緊鑼密鼓籌備上市之際，正值公司十大股東之一、副總裁、亦為董事長(zhǎng)唐一林之子的唐地源離婚案開(kāi)庭。其前妻認(rèn)為，唐地源在離婚時(shí)隱瞞了其持有圣泉股份的情況，她在受到欺騙的情況下簽署了離婚財(cái)產(chǎn)分割協(xié)議，因而起訴要求撤銷財(cái)產(chǎn)分割協(xié)議條款。

　　如今，公司已放棄此前主板上市計(jì)劃，決定借道新三板曲折上市。有接近公司的人士告訴記者，“上一次IPO未果是因?yàn)楣竞笤浩鸹?，唐一林與后代繼承者們對(duì)公司規(guī)劃發(fā)展和在利益分配上產(chǎn)生了較

　　大分歧。再次沖擊IPO的時(shí)候，唐地源離婚案帶來(lái)的股權(quán)糾紛又給公司帶來(lái)了重大負(fù)面影響，給公司IPO帶來(lái)了很多變數(shù)，最后不得已才轉(zhuǎn)戰(zhàn)新三板。”

　　家族企業(yè)傳承路在何方

　　“不想在父親的企業(yè)里面繼續(xù)工作下去了，我最大的愿望就是在街角開(kāi)一個(gè)咖啡廳，養(yǎng)條大狗，沒(méi)事曬曬太陽(yáng)。”在父輩眼中，如今年輕一代更喜歡悠閑的生活，無(wú)心工作。家族企業(yè)傳承究竟路在何方，值得深思。

　　據(jù)記者采訪所知，第一代企業(yè)家們?cè)谂囵B(yǎng)子女方面頗費(fèi)心思，教育則是稀釋不安全感最好的方式?！皠?chuàng)二代”的學(xué)歷普遍高于他們的父輩，其中相當(dāng)一部分“創(chuàng)二代”還有海外學(xué)習(xí)經(jīng)歷，學(xué)習(xí)專業(yè)主要涉足經(jīng)濟(jì)管理類和商業(yè)管理類。

　　除了喝“洋墨水”之外，“創(chuàng)二代”們還大多有下基層鍛煉、列席公司董事會(huì)議的經(jīng)歷，在過(guò)渡期還有職業(yè)經(jīng)理人輔佐以助順利接手，其父輩不可謂不用心。然而，時(shí)過(guò)境遷，“創(chuàng)二代”們更有自己的主意，不習(xí)慣被他人左右，與父輩沖突和碰撞在所難免，對(duì)繼承家業(yè)抱有抵觸心理的二代也不在少數(shù)，愿意主動(dòng)接班的更是不多。

　　“不想在父親的企業(yè)里面繼續(xù)工作下去了，我最大的愿望就是在街角開(kāi)一個(gè)咖啡廳，養(yǎng)條大狗，沒(méi)事曬曬太陽(yáng)?！币晃黄髽I(yè)家的小女兒對(duì)記者如此說(shuō)道。當(dāng)記者將該觀點(diǎn)轉(zhuǎn)述給其父輩時(shí)，他無(wú)奈地表示，“這是年輕一代共同的特點(diǎn)，喜歡悠閑的生活，無(wú)心工作。年輕人視野確實(shí)比我們老一輩更開(kāi)闊，對(duì)新鮮事物上手速度也遠(yuǎn)超我們這一代，但他們有一個(gè)致命缺點(diǎn)，就是過(guò)于偏好投機(jī)，眼高手低、好高騖遠(yuǎn)。”

　　不過(guò)，這位企業(yè)家的大女兒仍在其手下兢兢業(yè)業(yè)地工作，她與其妹妹不同，雖也是留學(xué)歸來(lái)，但卻回到父親企業(yè)里工作。她曾向記者嘆苦，剛進(jìn)公司的時(shí)候確實(shí)心有不甘，第一步路由不得自己選擇，老爺子早就安排好了，理念上的差異也經(jīng)常帶來(lái)沖突。

　　在外人看來(lái)，子承父業(yè)順理成章，接班似乎是得心應(yīng)手的事情，但事實(shí)卻并非如此，首先遭遇的是老員工對(duì)其能力和威信的質(zhì)疑，表面唯唯諾諾、背后陽(yáng)奉陰違的情況并不少見(jiàn)。“有時(shí)候我新定的制度，沒(méi)有人否決，卻很難執(zhí)行下去。公司原來(lái)有個(gè)副總，因?yàn)楦赣H要培養(yǎng)我，就逐漸將一些業(yè)務(wù)交由我來(lái)打理，結(jié)果那個(gè)副總覺(jué)得替代了他的位置，心有不甘，就離開(kāi)了公司。在企業(yè)里，可能鑒于父輩的影響，直接顯露不甘的人并不多，但真正樹(shù)立威信，除了努力工作以外，別無(wú)他法。”那位企業(yè)家的大女兒說(shuō)。

　　“沒(méi)有人肯放棄辛苦打下的江山?！鄙綎|地區(qū)某大型企業(yè)的當(dāng)家人感嘆，“我們當(dāng)年創(chuàng)業(yè)的一代人現(xiàn)在年輕的也近60歲了，我會(huì)尊重子女自己的意見(jiàn)，讓他們選擇自己的未來(lái)，除非抵觸心理強(qiáng)烈或者爛泥扶不上墻，才會(huì)考慮交給職業(yè)經(jīng)理人，內(nèi)心還是希望把企業(yè)交給兒女手中?！?/P>

　　有研究人士告訴記者，“從國(guó)外企業(yè)傳承模式來(lái)看，通過(guò)設(shè)立家族基金構(gòu)建傳承體系，是比較成熟的一種操作模式，家族基金能成為家族控制權(quán)的載體，這樣能夠使企業(yè)在去家族化的同時(shí)，又手握實(shí)際控制權(quán)，使得企業(yè)得到傳承?！?/P>