看看英特爾是如何轉(zhuǎn)型成為以數(shù)據(jù)為中心的公司的

　　英特爾的四大增長(zhǎng)板塊

　　英特爾正在努力實(shí)現(xiàn)多年的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，以促進(jìn)公司發(fā)展，解決技術(shù)變更的需求。英特爾公司是個(gè)人電腦和服務(wù)器處理器制造行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者。

　　然而，隨著消費(fèi)者使用智能手機(jī)來(lái)解決基本的計(jì)算需求，這場(chǎng)發(fā)生在移動(dòng)設(shè)備和物聯(lián)網(wǎng)的革命降低了他們對(duì)個(gè)人電腦的需求。因此，英特爾將業(yè)務(wù)重心從個(gè)人電腦轉(zhuǎn)移到四大增長(zhǎng)板塊，分別是：數(shù)據(jù)中心、物聯(lián)網(wǎng)、存儲(chǔ)器和FPGA(現(xiàn)場(chǎng)可編程門(mén)陣列)。

　　英特爾的戰(zhàn)略是成為以數(shù)據(jù)為中心的公司

　　在英特爾2017年度股東大會(huì)上，公司首席執(zhí)行官布萊恩·科茲安尼克重申了公司戰(zhàn)略，即成為一個(gè)以數(shù)據(jù)為中心的公司。他表示，公司的目標(biāo)是成為數(shù)據(jù)經(jīng)濟(jì)的中心，在數(shù)據(jù)產(chǎn)生后，支持它過(guò)渡到數(shù)據(jù)處理。

　　數(shù)據(jù)產(chǎn)生

　　數(shù)據(jù)是由具有芯片和內(nèi)存的終端設(shè)備生成的。在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)時(shí)代，由眾多智能產(chǎn)品(包括相機(jī)、家電、電腦、可穿戴設(shè)備)，甚至是工廠(chǎng)產(chǎn)生數(shù)據(jù)。英特爾的個(gè)人電腦和物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)為這些設(shè)備開(kāi)發(fā)處理器，幫助它們收集和存儲(chǔ)數(shù)據(jù)。

　　數(shù)據(jù)傳輸

　　如果不與其他數(shù)據(jù)做對(duì)比，存儲(chǔ)在單個(gè)設(shè)備中的數(shù)據(jù)是毫無(wú)價(jià)值的。舉個(gè)例子，如果用戶(hù)使用可穿戴設(shè)備測(cè)量脈搏或步數(shù)，他們需要用這些數(shù)據(jù)與設(shè)定的目標(biāo)相比較，同時(shí)也與常規(guī)標(biāo)準(zhǔn)相比較。

　　因此，收集的數(shù)據(jù)必須傳輸?shù)綌?shù)據(jù)中心。這種傳輸是由英特爾的網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)品、調(diào)制解調(diào)器連接和Wi-Fi解決方案提供的。在這一領(lǐng)域，英特爾的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手是高通(納斯達(dá)克代碼：QCOM)(是全球3G、4G與下一代無(wú)線(xiàn)技術(shù)的企業(yè)——司馬渡注)和博通(納斯達(dá)克代碼：AVGO)(是全球領(lǐng)先的有線(xiàn)和無(wú)線(xiàn)通信半導(dǎo)體公司——司馬渡注)，他們也是移動(dòng)連接和通信半導(dǎo)體行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者。

　　數(shù)據(jù)處理

　　一旦數(shù)據(jù)傳輸?shù)剿衅渌麛?shù)據(jù)積累的云端和數(shù)據(jù)中心，數(shù)據(jù)將被進(jìn)行分析，從而發(fā)揮其意義。英特爾的x86服務(wù)器處理器主宰了數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域——它占據(jù)了99%的市場(chǎng)份額。

　　科技催化劑

　　然而，機(jī)器學(xué)習(xí)和人工智能的出現(xiàn)催生了加速計(jì)算的需求，英偉達(dá)(納斯達(dá)克代碼：NVDA)(是一家以設(shè)計(jì)智核芯片組為主的無(wú)晶圓(Fabless)IC半導(dǎo)體公司——司馬渡注)是這一行業(yè)的佼佼者。英特爾正試圖用它的Xeon Phi解決方案對(duì)抗英偉達(dá)，該方案包括將軟件植入進(jìn)硅的FPGA加速器，允許算法以更快的速度運(yùn)行。

　　英特爾還對(duì)存儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行投資，如3D NAND和3D XPoint，這類(lèi)技術(shù)使數(shù)據(jù)更便于計(jì)算，從而提升了處理器的性能。美國(guó)超微半導(dǎo)體公司(納斯達(dá)克代碼：AMD)正在嘗試令內(nèi)存更便于計(jì)算，從而提升圖形處理器的性能。

　　這種以數(shù)據(jù)為中心的公司轉(zhuǎn)型增加了英特爾的支出，并使其2017財(cái)年的增長(zhǎng)放緩。在本期報(bào)道中，我們會(huì)看到投資者應(yīng)該對(duì)公司2017年2季度的收益有哪些預(yù)期，2季度財(cái)報(bào)將于2017年7月27日發(fā)布。

　　投資者應(yīng)該對(duì)英特爾2017年2季度的收益有哪些預(yù)期

　　英特爾的營(yíng)收

　　英特爾(納斯達(dá)克代碼：INTC)正從個(gè)人電腦公司轉(zhuǎn)型為數(shù)據(jù)公司。在美國(guó)美林銀行全球技術(shù)會(huì)議上，英特爾首席執(zhí)行官布萊恩·科茲安尼克表示，公司的客戶(hù)端計(jì)算事業(yè)部(CCG)的收入貢獻(xiàn)已經(jīng)從2012年的65%下降到2016年的55%，也許在未來(lái)兩年降至50%以下。

　　個(gè)人電腦銷(xiāo)售額的下降雖然被數(shù)據(jù)中心、物聯(lián)網(wǎng)、存儲(chǔ)器和FPGA(現(xiàn)場(chǎng)可編程門(mén)陣列)板塊的銷(xiāo)售增長(zhǎng)所抵消。然而，這一趨勢(shì)使得公司整體的營(yíng)收增長(zhǎng)放緩至個(gè)位數(shù)。另一方面，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手美國(guó)超微半導(dǎo)體公司(AMD)和英偉達(dá)卻實(shí)現(xiàn)了強(qiáng)勁的雙位數(shù)增長(zhǎng)。

　　英特爾2017年1季度營(yíng)收

　　英特爾2017年1季度的收入同比增長(zhǎng)了7%，達(dá)到148億美元，原因是六個(gè)業(yè)務(wù)部門(mén)中，有五個(gè)得到了增長(zhǎng)。公司報(bào)告稱(chēng)，在存儲(chǔ)器、物聯(lián)網(wǎng)和FPGA部門(mén)實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)，但它們僅占公司營(yíng)收的13.6%。英特爾的個(gè)人電腦和數(shù)據(jù)中心部門(mén)增長(zhǎng)了個(gè)位數(shù)，但卻占據(jù)了總營(yíng)收的83%。

　　唯一下降的部門(mén)是證券業(yè)務(wù)，占公司營(yíng)收不到4%。

　　另一方面，在今年1季度，AMD的營(yíng)收同比上漲了18.3%，英偉達(dá)的營(yíng)收同比上漲48.7%，主要是因?yàn)橄M(fèi)者對(duì)獨(dú)立顯卡(圖形處理單元)有強(qiáng)勁的需求。英特爾并不參與獨(dú)立顯卡市場(chǎng)，不過(guò)它是集成顯卡市場(chǎng)的領(lǐng)袖。

　　今年上半年，因?yàn)閭€(gè)人電腦和游戲機(jī)的需求在假期消退，英特爾、AMD和英偉達(dá)出現(xiàn)了季節(jié)性疲軟。英特爾的營(yíng)收環(huán)比下降了9.6%，AMD環(huán)比下降了11.3%，而英偉達(dá)卻在1季度環(huán)比增長(zhǎng)了9%。

　　2017年2季度營(yíng)收指標(biāo)

　　由于非易失性存儲(chǔ)器和FPGA市場(chǎng)的強(qiáng)勁表現(xiàn)，英特爾今年2季度營(yíng)收預(yù)計(jì)將同比增長(zhǎng)6.4%，達(dá)到144億美元。由于個(gè)人電腦和數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)的季節(jié)性疲軟，這一數(shù)字環(huán)比下降了3%。

　　然而，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手AMD和英偉達(dá)預(yù)計(jì)它們今年2季度的收入會(huì)繼續(xù)增加，得益于新推出產(chǎn)品的搶眼銷(xiāo)售。AMD新出品的Ryzen電腦處理器分別于今年三月和四月推出，可能會(huì)影響到英特爾的2季度的電腦銷(xiāo)量。根據(jù)Passmark公司的數(shù)據(jù)，AMD在2季度成功地從英特爾手中贏回2.1%的桌面處理器市場(chǎng)份額。

　　2017財(cái)年?duì)I收指標(biāo)

　　然而，由于季節(jié)性需求回升，英特爾下半年的營(yíng)收可能會(huì)提高。英特爾在下半年預(yù)計(jì)將推出新的產(chǎn)品，如Skylake服務(wù)器處理器和64層3D NAND固態(tài)硬盤(pán)。鑒于英特爾對(duì)下半年的季節(jié)性銷(xiāo)售預(yù)期強(qiáng)烈看好，它已經(jīng)將2017財(cái)年的營(yíng)收指標(biāo)從595億美元提升至600億美元。

　　接下來(lái)，我們?cè)敿?xì)了解一下英特爾的業(yè)務(wù)部門(mén)。

　　審視英特爾營(yíng)收增長(zhǎng)的推手和阻礙

　　英特爾2017年2季度的營(yíng)收情況體現(xiàn)了來(lái)自AMD的競(jìng)爭(zhēng)

　　英特爾于今年1季度在個(gè)人電腦、數(shù)據(jù)中心和物聯(lián)網(wǎng)部門(mén)取得了平均銷(xiāo)售價(jià)格的強(qiáng)勁增長(zhǎng)。由于公司對(duì)3D NAND開(kāi)始發(fā)貨，存儲(chǔ)器部門(mén)更是實(shí)現(xiàn)了創(chuàng)紀(jì)錄的營(yíng)收。

　　然而，今年2季度該公司在個(gè)人電腦市場(chǎng)不會(huì)擁有較高的平均銷(xiāo)售價(jià)格，因?yàn)槊绹?guó)超微半導(dǎo)體公司(AMD)在今年3月和4月以較低的價(jià)格推出了競(jìng)爭(zhēng)產(chǎn)品Ryzen處理器。此外，在個(gè)人電腦銷(xiāo)售出現(xiàn)的季節(jié)性疲軟可能會(huì)降低英特爾的2季度的整體營(yíng)收。

　　客戶(hù)端計(jì)算事業(yè)部

　　客戶(hù)端計(jì)算事業(yè)部(CCG)是英特爾最大的部門(mén)，為公司貢獻(xiàn)54%的總營(yíng)收。盡管個(gè)人電腦的總體出貨量下降，但該公司在高端電腦領(lǐng)域的壟斷和成功的市場(chǎng)策略有助于實(shí)現(xiàn)營(yíng)收增長(zhǎng)。然而，公司可能不再會(huì)享受到這種優(yōu)勢(shì)了，因?yàn)锳MD的14納米R(shí)yzen CPU將迫使英特爾降價(jià)。

　　來(lái)自AMD愈演愈烈的攻勢(shì)將減少英特爾客戶(hù)端計(jì)算事業(yè)部今年2季度的營(yíng)收。這個(gè)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)可能會(huì)一直持續(xù)下去，直到英特爾在2018財(cái)年1季度推出下一代的10納米處理器。

　　數(shù)據(jù)中心事業(yè)部

　　數(shù)據(jù)中心事業(yè)部(DCG)是英特爾的第二大事業(yè)部，貢獻(xiàn)了公司總營(yíng)收的28.6%。企業(yè)服務(wù)器部門(mén)營(yíng)收的下降略微抵消了云端、網(wǎng)絡(luò)、通信和鄰接性(如Omni-Path架構(gòu)和硅光子學(xué))的兩位數(shù)營(yíng)收增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)中心事業(yè)部可能在今年2季度報(bào)告?zhèn)€位數(shù)的營(yíng)收增長(zhǎng)。

　　不過(guò)，隨著今年3季度AMD推出x86 EPYC服務(wù)器處理器之后(將與英特爾即將發(fā)布的Skylake服務(wù)器處理器競(jìng)爭(zhēng))，情況可能會(huì)出現(xiàn)變化。即使EPYC不能占據(jù)較大的市場(chǎng)份額，它也可以阻止英特爾獲得較高的平均銷(xiāo)售價(jià)格，從而減緩其數(shù)據(jù)中心事業(yè)部的營(yíng)收增長(zhǎng)和利潤(rùn)。

　　物聯(lián)網(wǎng)事業(yè)部

　　英特爾的物聯(lián)網(wǎng)事業(yè)部主要聚焦于工業(yè)、零售和智能安全的攝像機(jī)。該事業(yè)部在今年2季度獲得兩位數(shù)的同比增長(zhǎng)。該事業(yè)部的營(yíng)收可能在今年3季度的報(bào)告中略有下降，因?yàn)楣窘K止了三項(xiàng)物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品：Joule、Galileo和Edison。

　　存儲(chǔ)器

　　存儲(chǔ)器部門(mén)是英特爾增長(zhǎng)最快的業(yè)務(wù)部門(mén)，因?yàn)楣疽验_(kāi)始從中國(guó)MCHI投資中獲取收益。公司在今年1季度開(kāi)始對(duì)3D NAND和Optane固態(tài)硬盤(pán)出貨，這使得存儲(chǔ)器收入同比增長(zhǎng)了55%。這種勢(shì)頭可能會(huì)持續(xù)下去，甚至隨著NAND售價(jià)的增加，這種勢(shì)頭會(huì)在今年2季度繼續(xù)增長(zhǎng)。

　　美光科技報(bào)告說(shuō)，在強(qiáng)勁的平均銷(xiāo)售價(jià)格和不斷攀升的需求推動(dòng)下，NAND的營(yíng)收同比增長(zhǎng)了23.5%。英特爾基于3D XPoint的Optane固態(tài)硬盤(pán)已經(jīng)完成了產(chǎn)品資質(zhì)認(rèn)定工作的絕大部分，其收入貢獻(xiàn)將在2季度財(cái)報(bào)中體現(xiàn)。

　　FPGA(現(xiàn)場(chǎng)可編程門(mén)陣列)

　　英特爾在兼并Altera公司后成立了FPGA(現(xiàn)場(chǎng)可編程門(mén)陣列)部門(mén)，迄今已超過(guò)五個(gè)季度。該部門(mén)報(bào)告的收入同比增長(zhǎng)18.4%，而競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手Xilinx(納斯達(dá)克代碼：XLNX)今年1季度營(yíng)收同比增長(zhǎng)6%。

　　英特爾的Stratix 10 FPGA建立在其14納米節(jié)點(diǎn)之上，比Xilinx落后一年，因此降低了英特爾贏得更大市場(chǎng)份額的潛力。盡管存在Xilinx公司的強(qiáng)力競(jìng)爭(zhēng)，英特爾的FPGA部門(mén)在今年2季度仍然獲得兩位數(shù)的增長(zhǎng)。

　　英特爾今年2季度營(yíng)收可能出現(xiàn)連續(xù)下降，主要是由于疲軟的個(gè)人電腦需求和AMD的加劇競(jìng)爭(zhēng)。接下來(lái)，我們來(lái)看看英特爾的盈利能力。

　　英特爾的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型是否會(huì)影響到它的毛利率?

　　英特爾的成本和費(fèi)用

　　英特爾正轉(zhuǎn)向高增長(zhǎng)的市場(chǎng)，如人工智能、存儲(chǔ)器、自動(dòng)駕駛汽車(chē)，和5G技術(shù)。然而，這種轉(zhuǎn)型會(huì)增加研發(fā)成本。

　　英特爾正過(guò)渡到10納米節(jié)點(diǎn)，這將增加生產(chǎn)成本。既然這些成本無(wú)法避免，公司于是削減其他開(kāi)支來(lái)控制總體支出。

　　毛利率

　　英特爾是一家集成設(shè)計(jì)制造商(IDM)，它從芯片設(shè)計(jì)、制造、包裝到銷(xiāo)售，經(jīng)手整個(gè)端到端的過(guò)程。另一方面，像美國(guó)超微半導(dǎo)體公司和英偉達(dá)這樣的無(wú)廠(chǎng)公司把它們的制造過(guò)程外包給第三方代工廠(chǎng)，如臺(tái)積電(納斯達(dá)克代碼：TSM)，這樣可使這些公司不產(chǎn)生固定的制造費(fèi)用。

　　從上面的圖表可以看出，英特爾的毛利率較高，因?yàn)樗舶酥圃鞆S(chǎng)的利潤(rùn)。IDM模式使英特爾能夠同時(shí)享受作為無(wú)廠(chǎng)公司和制造廠(chǎng)的利潤(rùn)。公司1季度的毛利率普遍較低，但在未來(lái)三個(gè)季度逐漸走高。

　　英特爾今年1季度的非GAAP(美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則)毛利率為63%，并有望在2季度保持不變。這是因?yàn)閭€(gè)人電腦平均銷(xiāo)售價(jià)格出現(xiàn)下降，以及低利潤(rùn)率的內(nèi)存和整個(gè)產(chǎn)品組合中的現(xiàn)代產(chǎn)品的高占比將壓低其毛利率。

　　運(yùn)營(yíng)費(fèi)用

　　英特爾的目標(biāo)是在2017財(cái)年維持205億美元的運(yùn)營(yíng)費(fèi)用。公司今年1季度的運(yùn)營(yíng)費(fèi)用為54億美元，預(yù)計(jì)2季度這一數(shù)字將減少至52億。在下半年，公司預(yù)計(jì)將減少這一數(shù)字至99億美元，或每季度50億美元。

　　由于出售了證券業(yè)務(wù)49%的股份，將從運(yùn)營(yíng)費(fèi)用中扣除約3億美元。余下的成本節(jié)約由公司正在進(jìn)行的重組計(jì)劃實(shí)現(xiàn)。

　　英特爾將營(yíng)業(yè)支出的百分比從2015財(cái)年的36.2%下調(diào)至2016財(cái)年的35.4%。公司的目標(biāo)是，在未來(lái)三年內(nèi)增加營(yíng)收和減少開(kāi)支，將這一比例降至30%。