公司所處智能卡行業(yè)當前具有三大驅(qū)動因素：3G的驅(qū)動、EMV遷移的驅(qū)動、以及MI被破解帶來CPU芯片卡替代的驅(qū)動。

　　MI的破解使我國使用中的1.4億張卡處在不安全的狀態(tài)，財務(wù)不安全隱患以及主管部門的督促，使得使用MI卡的用戶迫切尋找解決辦法。

　　解決辦法是用CPU卡替代。替代的方法有兩種：一種是與供應(yīng)商合作，一種是與銀行合作。我們認為，銀行將為此擔當主要角色。一者是金融IC卡有成熟的CPU卡標準，即便出現(xiàn)問題也把風險轉(zhuǎn)嫁給了銀行；二者是供應(yīng)商解決問題的能力存在一定質(zhì)疑；三者是時間緊迫。

　　與銀行對EMV遷移不甚積極態(tài)度不同，銀行對MI遷移有動力。比如使用MI卡的交通運營部門，其沉淀資金對銀行頗有吸引力，而且交通卡大多也是由用戶買單，我們預計，EMV遷移的進程將由此啟動。

　　EMV遷移市場空間巨大。如果MI卡選擇金融IC卡作為替代主流，按50%的替代量來看，市場空間為10億元；磁條卡遷移以18億張存量計算，市場空間將是200億元。

　　公司將是EMV遷移的最大受益者。至09年一季度，公司在金融行業(yè)的市場份額已占27%。

　　我們預計，行業(yè)景氣度將能維持3-5年以上。即便不考慮EMV遷移的貢獻，我們認為09、10、11年公司業(yè)績也會有接近30%的增長，給予增持評級。