【證券要聞】國(guó)務(wù)院研究進(jìn)一步落實(shí)重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃

　　國(guó)務(wù)院總理溫家寶24日主持召開國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，研究部署進(jìn)一步貫徹落實(shí)重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃。

　　會(huì)議指出，為應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)，2009年初國(guó)家從緩解企業(yè)困難和增強(qiáng)發(fā)展后勁入手，相繼制定出臺(tái)了汽車、鋼鐵、電子信息、物流、紡織、裝備制造、有色金屬、輕工、石化、船舶等十大重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃，分別提出了上百項(xiàng)政策措施和實(shí)施細(xì)則，對(duì)保持國(guó)民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展起到了重要作用。隨著政策措施逐步到位，重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)下滑態(tài)勢(shì)得到遏制，整體企穩(wěn)回升，企業(yè)重組穩(wěn)步推進(jìn)，淘汰落后產(chǎn)能力度加大，企業(yè)技術(shù)進(jìn)步明顯加快。 【詳細(xì)】

　　【受益行業(yè)一】家電：國(guó)際市場(chǎng)發(fā)展“三部曲” 行業(yè)整體增持 (研報(bào))

　　未來 3 年中國(guó)家電市場(chǎng)處于升級(jí)與普及并行的第四發(fā)展階段，將保持較快發(fā)展速度，銷售產(chǎn)值年平均增長(zhǎng)約10-15%。中國(guó)經(jīng)濟(jì)獨(dú)特的城鄉(xiāng)二元結(jié)構(gòu)，城鎮(zhèn)和農(nóng)村部門呈現(xiàn)不同的消費(fèi)階段，將帶來家電消費(fèi)的“兩次革命”。中國(guó)經(jīng)濟(jì)刺激政策將縮短家電市場(chǎng)發(fā)展的周期，中國(guó)家電市場(chǎng)幾乎沒有內(nèi)生性調(diào)整期，預(yù)計(jì)未來3-5 年城市和農(nóng)村將基本完成升級(jí)消費(fèi)和普及消費(fèi)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的東中西、城鎮(zhèn)鄉(xiāng)等遞次性和中心向外圍城市的延伸性將給家電市場(chǎng)帶來中長(zhǎng)期增長(zhǎng)動(dòng)力，三四線城市城鎮(zhèn)化加速和商品房整體銷售面積穩(wěn)步增長(zhǎng)確保了城市部門家電消費(fèi)的較快增長(zhǎng)速度。最后，消費(fèi)升級(jí)穩(wěn)步推進(jìn)，家電也是重要消費(fèi)品種。中國(guó)家電行業(yè)至今沒有調(diào)整期，預(yù)計(jì)未來3-5 年或現(xiàn)調(diào)整期，同時(shí)將受整個(gè)消費(fèi)周期的影響?！驹敿?xì)】

　　【受益行業(yè)二】汽車行業(yè)盈利水平不斷超預(yù)期 關(guān)注7股(研報(bào))

　　2010年汽車行業(yè)展望:我們依然看好汽車行業(yè)，預(yù)計(jì)汽車行業(yè)仍將維持較高的景氣程度。乘用車產(chǎn)品的價(jià)格體系將在2009年的基礎(chǔ)上下移;受提價(jià)和產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)改善的影響，商用車的產(chǎn)品價(jià)格體系將顯著上移;產(chǎn)品成本將在2009年的基礎(chǔ)上顯著上漲。企業(yè)盈利水平將會(huì)出現(xiàn)較大程度的分化。

　　投資評(píng)級(jí):繼續(xù)維持對(duì)汽車行業(yè)“看好”的投資評(píng)級(jí)，重點(diǎn)推薦上海汽車(600104，股吧）、一汽轎車 (000800，股吧）、濰柴動(dòng)力(000338，股吧）、中國(guó)重汽(000951，股吧）、福田汽車(600166，股吧）、宇通客車（600066）、東安動(dòng)力(600178，股吧）。【詳細(xì)】

　　【受益行業(yè)三】新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)將成為市場(chǎng)新熱點(diǎn)（附股）

　　在多重利多效應(yīng)累積的背景下，新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)有望成為近期市場(chǎng)的熱點(diǎn)題材。國(guó)家發(fā)改委表示新能源、新材料、生命科學(xué)、生物醫(yī)藥、信息網(wǎng)絡(luò)、節(jié)能環(huán)保、電動(dòng)汽車、海洋工程和地質(zhì)勘探等行業(yè)符合戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展條件，有望率先進(jìn)入戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃。結(jié)合當(dāng)前市場(chǎng)的環(huán)境和各行業(yè)個(gè)股的表現(xiàn)，我們建議投資者重點(diǎn)關(guān)注新能源、節(jié)能環(huán)保、電子信息等板塊。

　　【關(guān)注行業(yè)四】關(guān)注淘汰落后產(chǎn)能投資機(jī)會(huì)

　　三要壓縮和疏導(dǎo)過剩產(chǎn)能，加快淘汰落后產(chǎn)能，引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展。堅(jiān)決控制鋼鐵、水泥、電解鋁、焦炭、電石等行業(yè)產(chǎn)能總量。強(qiáng)化安全、環(huán)保、能耗、質(zhì)量等指標(biāo)的約束作用，提高落后產(chǎn)能企業(yè)和項(xiàng)目使用能源、資源、環(huán)境、土地的成本。建立鋼鐵行業(yè)碳排放考核指標(biāo)體系和汽車產(chǎn)品節(jié)能管理制度，啟動(dòng)石化行業(yè)低碳技術(shù)示范工程建設(shè)。

　　家電：國(guó)際市場(chǎng)發(fā)展“三部曲” 行業(yè)整體增持 (研報(bào))

　　“二元結(jié)構(gòu)”夯實(shí)家電市場(chǎng)中期向好的基礎(chǔ)

　　未來 3 年中國(guó)家電市場(chǎng)處于升級(jí)與普及并行的第四發(fā)展階段，將保持較快發(fā)展速度，銷售產(chǎn)值年平均增長(zhǎng)約10-15%。中國(guó)經(jīng)濟(jì)獨(dú)特的城鄉(xiāng)二元結(jié)構(gòu)，城鎮(zhèn)和農(nóng)村部門呈現(xiàn)不同的消費(fèi)階段，將帶來家電消費(fèi)的“兩次革命”。中國(guó)經(jīng)濟(jì)刺激政策將縮短家電市場(chǎng)發(fā)展的周期，中國(guó)家電市場(chǎng)幾乎沒有內(nèi)生性調(diào)整期，預(yù)計(jì)未來3-5 年城市和農(nóng)村將基本完成升級(jí)消費(fèi)和普及消費(fèi)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的東中西、城鎮(zhèn)鄉(xiāng)等遞次性和中心向外圍城市的延伸性將給家電市場(chǎng)帶來中長(zhǎng)期增長(zhǎng)動(dòng)力，三四線城市城鎮(zhèn)化加速和商品房整體銷售面積穩(wěn)步增長(zhǎng)確保了城市部門家電消費(fèi)的較快增長(zhǎng)速度。最后，消費(fèi)升級(jí)穩(wěn)步推進(jìn)，家電也是重要消費(fèi)品種。中國(guó)家電行業(yè)至今沒有調(diào)整期，預(yù)計(jì)未來3-5 年或現(xiàn)調(diào)整期，同時(shí)將受整個(gè)消費(fèi)周期的影響。

　　國(guó)際家電市場(chǎng)發(fā)展的“三部曲”

　　從國(guó)際比較看，美國(guó)、英國(guó)等家用電器行業(yè)經(jīng)歷了快速發(fā)展期、基本飽和期和更新?lián)Q代等三個(gè)階段，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體家電消費(fèi)基本遵循“快速普及-平穩(wěn)調(diào)整-升級(jí)換代”的路徑。居民收入水平的提高是家電消費(fèi)的主要推動(dòng)力，但是如果收入水平超過特定階段之后，收入水平與家電消費(fèi)的相關(guān)性降低，大家電的收入彈性比小家電要小。本世紀(jì)初以來，英美等國(guó)家電消費(fèi)再次呈現(xiàn)快速發(fā)展特征，升級(jí)換代特征極為明顯，消費(fèi)升級(jí)是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體最近幾年家電消費(fèi)的主要推動(dòng)力，預(yù)計(jì)未來3-5 年內(nèi)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體將基本普及液晶彩電消費(fèi)。

　　2010:“四個(gè)輪子”助推家電快速上行

　　中國(guó)家電行業(yè)將有一個(gè)快速上漲的時(shí)期，家電市場(chǎng)在2010 年將是一個(gè)向好的行情，銷售產(chǎn)值預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)12%以上。一是城市升級(jí)換代。以液晶電視、智能冰箱、洗衣機(jī)等為代表的升級(jí)產(chǎn)品將受到市場(chǎng)的推崇。二是農(nóng)村市場(chǎng)的政策刺激。針對(duì)農(nóng)村市場(chǎng)持續(xù)的政策刺激將保證農(nóng)村市場(chǎng)行情持續(xù)向好，農(nóng)村家電消費(fèi)普及將加速。三是出口。出口復(fù)蘇將是中國(guó)家電市場(chǎng)快速增長(zhǎng)的外部推力。四是小家電。小家電市場(chǎng)將為整個(gè)家電市場(chǎng)增添新的活力，增長(zhǎng)空間巨大。

　　家電行業(yè)整體增持

　　2009 年家電板塊漲幅靠前，而其估值水平仍處在中等水平，這可能與家電行業(yè)的業(yè)績(jī)大幅提升是緊密相關(guān)的，家電板塊上漲是具有業(yè)績(jī)支撐的。在 2010 年，我們預(yù)計(jì)家電行業(yè)將保持快速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，上市公司中的家電板塊也將持續(xù)向好行情。尤其是在國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力上，2010年出口、消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)將會(huì)相對(duì)投資提高，城鎮(zhèn)和農(nóng)村消費(fèi)水平提高將穩(wěn)步推進(jìn)。2010年，我們給以家電行業(yè)整體增持評(píng)級(jí)。　(中信建投)

　　乘用車

　　在小排量車型購(gòu)置稅減征的政策刺激下，狹義乘用車市場(chǎng)2008年下半年延遲的需求和2009年的當(dāng)期需求集中釋放;在汽車下鄉(xiāng)的價(jià)格補(bǔ)貼政策刺激下，交叉型乘用車產(chǎn)品銷量在2009年的銷量出現(xiàn)爆發(fā)式的增長(zhǎng)，乘用車產(chǎn)品銷量同比增長(zhǎng)52.9％。由于汽車企業(yè)對(duì)2009年的行業(yè)趨勢(shì)判斷普遍趨于保守，產(chǎn)品供給相對(duì)于市場(chǎng)需求出現(xiàn)短缺，2009年全行業(yè)出現(xiàn)了罕見的銷大于產(chǎn)的現(xiàn)象，產(chǎn)品價(jià)格維持穩(wěn)定，原材料價(jià)格低位運(yùn)行。以上因素驅(qū)動(dòng)2009年乘用車行業(yè)盈利高速增長(zhǎng)。

　　重 卡

　　2009年下半年重卡行業(yè)盈利水平不斷超預(yù)期。2009年1季度，受國(guó)家大規(guī)模投資于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的驅(qū)動(dòng)，土建類重卡產(chǎn)品市場(chǎng)需求旺盛;養(yǎng)路費(fèi)取消驅(qū)動(dòng)公路貨運(yùn)價(jià)格趨穩(wěn)，刺激公路貨運(yùn)運(yùn)輸戶開始更新或新增車輛，公路貨運(yùn)類重卡需求從5月份開始快速?gòu)?fù)蘇，成為拉動(dòng)重卡銷量持續(xù)增長(zhǎng)的最重要的因素。重卡行業(yè)產(chǎn)品銷量全年呈現(xiàn)前低后高的走勢(shì)，全年同比增長(zhǎng)17.2％，而產(chǎn)品成本比2008年有顯著下降。銷量的不斷增長(zhǎng)和產(chǎn)品成本的下降驅(qū)動(dòng)重卡行業(yè)盈利水平在2009年下半年不斷超出市場(chǎng)預(yù)期。

　　輕 卡

　　輕卡行業(yè)收獲前所未有的好年景。2009年國(guó)家給予輕卡購(gòu)車補(bǔ)貼，燃油稅實(shí)施、養(yǎng)路費(fèi)取消，這兩項(xiàng)政策刺激輕卡需求快速釋放，2009年輕卡產(chǎn)品銷量同比增長(zhǎng)32.2％;由于國(guó)家購(gòu)車補(bǔ)貼的存在，輕卡產(chǎn)品價(jià)格維持在2008年4月份的高位;同時(shí)原材料價(jià)格同比大幅度下降，輕卡產(chǎn)品毛利水平同比顯著提升。輕卡行業(yè)出現(xiàn)了銷量快速增長(zhǎng)而毛利水平也在顯著提高的可喜局面，這種雙增長(zhǎng)對(duì)于輕卡行業(yè)而言較為少見。

　　客 車

　　大中型客車行業(yè)已經(jīng)看到復(fù)蘇的跡象。從2009年12月份開始，大中型客車行業(yè)需求增速顯著加快，我們認(rèn)為，除了旺季因素以外，本應(yīng)該發(fā)生在2009年全年的車輛更新高峰正在到來，預(yù)計(jì)2009年被延遲的更新需求將和2010年的當(dāng)期需求將疊加釋放。長(zhǎng)期來看，穩(wěn)定增長(zhǎng)的宏觀經(jīng)濟(jì)、中國(guó)人口高度分散的特點(diǎn)、鐵路客運(yùn)能力的提升、城市化進(jìn)程的不斷推進(jìn)，決定了中國(guó)公路客運(yùn)行業(yè)和城市公交行業(yè)將維持良好的成長(zhǎng)性，從而驅(qū)動(dòng)大中型客車需求持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，而且產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也將朝著高端化的方向發(fā)展。

　　投資建議

　　2010年汽車行業(yè)展望:我們依然看好汽車行業(yè)，預(yù)計(jì)汽車行業(yè)仍將維持較高的景氣程度。乘用車產(chǎn)品的價(jià)格體系將在2009年的基礎(chǔ)上下移;受提價(jià)和產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)改善的影響，商用車的產(chǎn)品價(jià)格體系將顯著上移;產(chǎn)品成本將在2009年的基礎(chǔ)上顯著上漲。企業(yè)盈利水平將會(huì)出現(xiàn)較大程度的分化。

　　投資評(píng)級(jí):繼續(xù)維持對(duì)汽車行業(yè)“看好”的投資評(píng)級(jí)，重點(diǎn)推薦上海汽車（600104）、一汽轎車（000800）、濰柴動(dòng)力（000338）、中國(guó)重汽（000951）、福田汽車（600166）、宇通客車（600066）、東安動(dòng)力（600178）。

　　關(guān)注新能源、節(jié)能環(huán)保等行業(yè)

　　春節(jié)后，中央將加快推進(jìn)新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的步伐。近期連續(xù)動(dòng)作預(yù)示著后續(xù)將有“大動(dòng)作”。特別考慮到即將召開的“兩會(huì)”，新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)必將成為會(huì)議的重要議題之一，更多的相關(guān)產(chǎn)業(yè)支持政策有望在會(huì)議期間得到確認(rèn)，從而進(jìn)一步推動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展進(jìn)程。

　　在多重利多效應(yīng)累積的背景下，新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)有望成為近期市場(chǎng)的熱點(diǎn)題材。國(guó)家發(fā)改委表示新能源、新材料、生命科學(xué)、生物醫(yī)藥、信息網(wǎng)絡(luò)、節(jié)能環(huán)保、電動(dòng)汽車、海洋工程和地質(zhì)勘探等行業(yè)符合戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展條件，有望率先進(jìn)入戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃。結(jié)合當(dāng)前市場(chǎng)的環(huán)境和各行業(yè)個(gè)股的表現(xiàn)，我們建議投資者重點(diǎn)關(guān)注新能源、節(jié)能環(huán)保、電子信息等板塊。

　　新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)相關(guān)個(gè)股一覽

　　行業(yè) 子行業(yè)或概念 相關(guān)個(gè)股

　　新能源 太陽(yáng)能 金晶科技、天威保變、孚日股份等

　　核能 東方電氣、中核科技等

　　風(fēng)電 金風(fēng)科技、天奇股份等

　　清潔能源 廣匯股份、天茂集團(tuán)、豐原生化等

　　電動(dòng)汽車 電池及電動(dòng)汽車 杉杉股份、江蘇國(guó)泰、安凱客車、威孚高科等

　　節(jié)能環(huán)保 節(jié)能 紅寶麗、泰豪科技、延華智能、聯(lián)創(chuàng)光電等

　　環(huán)保 洪城水業(yè)、藍(lán)星清洗、合加資源、龍凈環(huán)保等

　　新材料 新材料 天通股份、安泰科技、中科英華等

　　生物育種 種子 登海種業(yè)、敦煌種業(yè)、隆平高科、豐樂種業(yè)等

　　信息產(chǎn)業(yè) 電子信息、物聯(lián)網(wǎng) 海虹控股、中國(guó)軟件、新大陸、長(zhǎng)電科技、廈門信達(dá)等

　　(國(guó)盛證券)

　　國(guó)務(wù)院研究進(jìn)一步落實(shí)重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃

　　要壓縮和疏導(dǎo)過剩產(chǎn)能，加快淘汰落后產(chǎn)能，引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展。堅(jiān)決控制鋼鐵、水泥、電解鋁、焦炭、電石等行業(yè)產(chǎn)能總量。強(qiáng)化安全、環(huán)保、能耗、質(zhì)量等指標(biāo)的約束作用，提高落后產(chǎn)能企業(yè)和項(xiàng)目使用能源、資源、環(huán)境、土地的成本。建立鋼鐵行業(yè)碳排放考核指標(biāo)體系和汽車產(chǎn)品節(jié)能管理制度，啟動(dòng)石化行業(yè)低碳技術(shù)示范工程建設(shè)。

　　分析人士認(rèn)為，國(guó)家重點(diǎn)淘汰電力、煤炭、鋼鐵、水泥、有色、焦炭等行業(yè)的落后產(chǎn)能，有利于相關(guān)上市公司集中度提高。