2016年，對(duì)于第三方支付行業(yè)，無(wú)論在資本市場(chǎng)還是業(yè)務(wù)市場(chǎng)上都是極為熱絡(luò)的一年。監(jiān)管風(fēng)暴之下，作為互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)中的“水電煤”，支付產(chǎn)業(yè)同樣遭受劇烈沖擊。在一系列政策改革和市場(chǎng)震蕩中，行業(yè)不同梯隊(duì)的企業(yè)籌謀著不同的應(yīng)對(duì)之法。

　　在線上，如何在支付寶和財(cái)付通兩大巨頭占據(jù)的市場(chǎng)中找到一條符合自我定位的生存之道?在線下，費(fèi)改浪潮下薄利的業(yè)務(wù)特性也正在讓傳統(tǒng)收單機(jī)構(gòu)思考如何通過(guò)轉(zhuǎn)型合作開(kāi)辟新空間。而在不同的故事中，如何“更好地活著”始終是企業(yè)領(lǐng)軍者思考的首要問(wèn)題。

　　上市遇阻?再上市!

　　2016年上半年，對(duì)于老牌第三方支付機(jī)構(gòu)拉卡拉的掌門人孫陶然來(lái)講并不那么美好。運(yùn)作了數(shù)月的“借殼”西藏旅游曲線上市計(jì)劃最終折戟。此后，是這家企業(yè)接近4個(gè)月的緘默。

　　2016年5月，隨著監(jiān)管對(duì)涉及互聯(lián)網(wǎng)金融等概念的跨界重組政策收緊，包括拉卡拉在內(nèi)的多家謀求上市的第三方支付機(jī)構(gòu)紛紛鎩羽而回。

　　“我們?cè)谌探ㄗh下設(shè)計(jì)了一個(gè)把拉卡拉注入西藏旅游的方案，這個(gè)方案符合當(dāng)時(shí)監(jiān)管部門所有的監(jiān)管規(guī)則。但受股災(zāi)影響，此后監(jiān)管對(duì)于跨界重組有了新的方向，原有的方案不再符合監(jiān)管規(guī)則，所以我們中止了。”2016年11月，孫陶然接受《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者采訪時(shí)對(duì)此進(jìn)行了回應(yīng)。彼時(shí)，按IPO的實(shí)質(zhì)標(biāo)準(zhǔn)，必須達(dá)到3年盈利?！耙?yàn)橛蛔?年，我們想繞開(kāi)借殼。但到2018年，我們就可以達(dá)到盈利三年，這個(gè)問(wèn)題就不存在了。”

　　官方數(shù)據(jù)顯示，截至2015年年底，拉卡拉擁有1億線下個(gè)人用戶，270萬(wàn)商戶，收單交易額1.6萬(wàn)億元。線下收單業(yè)務(wù)的市占率排名第三。在移動(dòng)支付領(lǐng)域，它的排名也僅次于支付寶和財(cái)付通。

　　但即使是這樣的行業(yè)領(lǐng)先機(jī)構(gòu)，生存也并不容易。據(jù)孫陶然透露，在第三方支付行業(yè)，真正盈利的企業(yè)可能只有個(gè)位數(shù)。拉卡拉成立于2005年，在前9年漫長(zhǎng)的網(wǎng)點(diǎn)鋪設(shè)、設(shè)備升級(jí)投入后，2015年7月終于開(kāi)始正式盈利，并進(jìn)入快速增長(zhǎng)通道。

　　作為一家成長(zhǎng)了10年的企業(yè)，不管對(duì)孫陶然還是一眾股東，上市仍是最理想的方案。在孫陶然看來(lái)，上市之后會(huì)有更強(qiáng)的融資手段，才能進(jìn)一步去兼并對(duì)手壯大自己，“不上市，你就是一倍的PE，但上市之后你可以變成30倍PE?！?/p>

　　而在業(yè)內(nèi)看來(lái)，面對(duì)支付寶和財(cái)付通的巨大沖擊，如果不能通過(guò)上市讓自己擁有更大實(shí)力，在“下半場(chǎng)”競(jìng)技中處境將更加不利。

　　拉卡拉選擇的突圍方式從資本到業(yè)務(wù)雙管齊下。借殼遇阻幾個(gè)月后，拉卡拉在2016年10月升級(jí)為控股集團(tuán)，并將業(yè)務(wù)拆分為支付和金服兩大板塊。包括支付、征信、證券、以及未來(lái)計(jì)劃的民營(yíng)銀行在內(nèi)的成熟業(yè)務(wù)被歸入支付板塊。孫陶然承認(rèn)，這種拆分很大程度上是為支付板塊的獨(dú)立上市掃清障礙，而據(jù)其彼時(shí)透露，拉卡拉支付已經(jīng)進(jìn)入了上市輔導(dǎo)期。

　　茍活?變賣!

　　與拉卡拉不同，作為近260家第三方支付中“小而美”的角色，錢袋寶進(jìn)入大眾視野是在變賣給美團(tuán)-大眾點(diǎn)評(píng)(以下簡(jiǎn)稱“新美大”)之后。

　　互聯(lián)網(wǎng)業(yè)態(tài)的發(fā)展讓支付作為“流量入口”的意識(shí)覺(jué)醒，也間接掀動(dòng)了牌照爭(zhēng)奪的風(fēng)潮。2016年9月底，新美大宣布完成對(duì)第三方支付機(jī)構(gòu)錢袋寶的全資收購(gòu)，間接獲得支付牌照。而在此之前，小米、恒大、美的、唯品會(huì)等多家巨頭均已通過(guò)收購(gòu)方式完成“買牌”。據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，在央行發(fā)放的260余張第三方支付牌照中，進(jìn)行過(guò)股權(quán)變更的機(jī)構(gòu)已經(jīng)超過(guò)80%，有些牌照的歸屬方甚至已多次變更。

　　據(jù)錢袋寶創(chuàng)始人孫江濤透露，錢袋寶在2014年盈利已有4000萬(wàn)元。但即使如此，在現(xiàn)有監(jiān)管框架下，這樣體量和業(yè)務(wù)類型的企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市仍存在較大難度。與此同時(shí)，市場(chǎng)環(huán)境也在極速惡化。一方面，200多家支付機(jī)構(gòu)分食已經(jīng)讓市場(chǎng)過(guò)度飽和，并走向拼費(fèi)率的惡性循環(huán)。另一方面，在幾乎沒(méi)有準(zhǔn)備之時(shí)，支付寶和微信已經(jīng)通過(guò)搶紅包等方式完成海量C端用戶聚集，并依靠掃碼付順利完成從線上到線下的入侵。

　　錢袋寶的遭遇可以說(shuō)是大量第三方支付機(jī)構(gòu)的典型縮影。在曾經(jīng)牌照“寬進(jìn)”政策導(dǎo)致的市場(chǎng)飽和以及技術(shù)驅(qū)動(dòng)降維競(jìng)爭(zhēng)的雙重打擊下，模式單一靠量取勝的支付機(jī)構(gòu)盈利舉步維艱。因此，沒(méi)有背景、沒(méi)有用戶量的公司短期內(nèi)很難找到放量上行的空間，與艱難茍活相比，“賣身”幾乎成了最好選擇。

　　“并購(gòu)大規(guī)模出現(xiàn)是各個(gè)主流行業(yè)走過(guò)初創(chuàng)期、發(fā)展期進(jìn)入成熟期時(shí)的典型現(xiàn)象。”孫江濤告訴記者，“被并購(gòu)雖然是創(chuàng)始人理想的破滅，但是對(duì)于投資人、股東、員工來(lái)說(shuō)，不失為不錯(cuò)的財(cái)務(wù)選擇?！?/p>

　　洗牌仍未停

　　如果不能成為行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，要么被并購(gòu)，要么去結(jié)盟，要么關(guān)門。

　　2016年的最后一個(gè)月，中國(guó)支付清算協(xié)會(huì)發(fā)出公告，同意注銷北京潤(rùn)京搜索投資有限公司的第三方支付牌照。這成為繼廣東益民、浙江易士、上海暢購(gòu)后，第四家被注銷了支付牌照的企業(yè)。但與前述三家不同，潤(rùn)京并不是由于違規(guī)失去牌照，而是主動(dòng)提出注銷。

　　官方通告顯示，北京潤(rùn)京注銷牌照類型為預(yù)付卡發(fā)行與受理。一位排名前五的第三方支付機(jī)構(gòu)內(nèi)部人員告訴記者，單一的預(yù)付卡牌照，目前已如雞肋。2014年以來(lái)，隨著央行加大對(duì)挪用預(yù)付卡沉淀資金的整肅，曾經(jīng)作為一些機(jī)構(gòu)主要利潤(rùn)來(lái)源的灰色收入被掐斷。業(yè)內(nèi)人認(rèn)為，在央行真正發(fā)揮牌照價(jià)值的監(jiān)管思路下，這種洗牌、并購(gòu)、退出的趨勢(shì)顯然仍會(huì)繼續(xù)。

　　在孫江濤看來(lái)，第三方支付行業(yè)的競(jìng)技已經(jīng)進(jìn)入“下半場(chǎng)”，如果仍沿用過(guò)去的模式，老玩家格局已定，新玩家更沒(méi)機(jī)會(huì)?！爸Ц兜母?jìng)爭(zhēng)實(shí)質(zhì)已在支付之外?！?/p>

　　這種“支付之外”的競(jìng)爭(zhēng)，指向的是技術(shù)驅(qū)動(dòng)的、不在同一維度上的，甚至無(wú)法預(yù)測(cè)的突襲。

　　一個(gè)值得注意的信號(hào)是，在競(jìng)技的下半場(chǎng)中，跨越支付領(lǐng)域和跨越線上線下，甚至跨越傳統(tǒng)金融與新金融的“結(jié)盟”可能成為未來(lái)為數(shù)不多將會(huì)影響支付格局的“黑天鵝”。

　　開(kāi)年伊始，第三方支付市場(chǎng)就已醞釀變局，隨著中國(guó)銀聯(lián)與京東金融宣布“結(jié)盟”，銀聯(lián)在移動(dòng)支付領(lǐng)域的“反撲”找到了抓手，而京東的第三方支付工具網(wǎng)銀在線則被納入銀聯(lián)收單體系。而作為卡組織和收單機(jī)構(gòu)，銀聯(lián)與京東金融的合作目的絕不僅僅是在支付領(lǐng)域“搞點(diǎn)名堂”，而是以支付為入口去滲透、強(qiáng)化與各類金融機(jī)構(gòu)間的黏性。按照雙方的計(jì)劃，將在移動(dòng)支付產(chǎn)品創(chuàng)新、聯(lián)名卡、大數(shù)據(jù)應(yīng)用、農(nóng)村金融、國(guó)際業(yè)務(wù)等多個(gè)領(lǐng)域展開(kāi)合作。

　　在京東金融看來(lái)，其一直強(qiáng)調(diào)的核心點(diǎn)是金融科技能力的“輸出”。“我們與傳統(tǒng)金融并不是競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)系，而是抱著合作、賦能的心態(tài)，希望通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)手段幫助傳統(tǒng)金融提效?！本〇|金融方面表示。

　　而除了上述合作為戰(zhàn)局帶來(lái)的不確定性，2017年的第三方支付市場(chǎng)顯然仍值得期待，畢竟匯付、易寶、銀盛還沒(méi)有賣，攜程、樂(lè)視、360還沒(méi)有買，更多的故事還會(huì)發(fā)生。