中辦、國辦近日印發(fā)《推進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)協(xié)議第六版(IPv6)規(guī)模部署行動計劃》，提出到2018年末，使IPv6活躍用戶數(shù)達(dá)到2億，在互聯(lián)網(wǎng)用戶中的占比不低于20%，國內(nèi)用戶量排名前50位的商業(yè)網(wǎng)站全面支持IPv6;到2020年末，IPv6活躍用戶數(shù)超過5億;到2025年末，網(wǎng)絡(luò)、應(yīng)用、終端全面支持IPv6。該計劃還提出了多項重點(diǎn)任務(wù)，包括升級改造移動和固定網(wǎng)絡(luò)、升級改造互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心等。

　　近年來工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、智慧城市等新興業(yè)務(wù)發(fā)展迅猛，對IP地址的需求大為增加，IPv6的現(xiàn)實(shí)價值和戰(zhàn)略意義持續(xù)凸顯，原有設(shè)備改造和新建通信工程的軟硬件投資將極大刺激相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

　　相關(guān)個股：

　　紫光股份:績?nèi)缙谠鲩L 工業(yè)云和物聯(lián)網(wǎng)夯實(shí)發(fā)展基礎(chǔ)

　　業(yè)績接近預(yù)告區(qū)間中值，看好長期協(xié)同盈利能力提升

　　業(yè)績符合預(yù)期，持續(xù)看好新華三優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)與協(xié)同效應(yīng)。公司在三季報預(yù)告中預(yù)計Q3歸母凈利增速為112~123%、前三季度歸母凈利增速為15~39%，季報實(shí)際結(jié)果均接近預(yù)告中位數(shù)，業(yè)績實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)增長。業(yè)績增長主要有兩個原因：一是外延并購新華三(控股51%)帶來并表期間增加(由去年的5-9月增加至今年的1-9月);二是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)內(nèi)調(diào)整帶來的營收增長和毛利率提升(2017H1整體毛利率較2016H1增加10個百分點(diǎn))。短期內(nèi)并表新華三帶來利潤邊際改善明顯，長期內(nèi)我們更關(guān)注"云-網(wǎng)-端"產(chǎn)業(yè)鏈布局進(jìn)程，看好各業(yè)務(wù)板塊整體協(xié)同盈利能力的增強(qiáng)。

　　供給側(cè)改革提振智能制造，發(fā)布工業(yè)云產(chǎn)品再添增長新點(diǎn)

　　1、智能制造扶持力度有望繼續(xù)加強(qiáng)，利好工業(yè)云業(yè)務(wù)。(1)繼2015年國務(wù)院提出"中國制造2025"規(guī)劃后，近期十九大報告關(guān)于"深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革"部分再次提出"加快建設(shè)制造強(qiáng)國，加快發(fā)展先進(jìn)制造業(yè)，推動互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能和實(shí)體經(jīng)濟(jì)深度融合"。(2)工信部智能制造試點(diǎn)示范項目在2015-2017年的數(shù)量依次為46、63、97，呈現(xiàn)逐年遞增趨勢?？紤]到云計算和大數(shù)據(jù)等信息技術(shù)在制造業(yè)中拓展應(yīng)用范圍不斷擴(kuò)大，政策推進(jìn)有助于帶動公司工業(yè)云等相關(guān)業(yè)務(wù)的高速增長。

　　2、新華三IT架構(gòu)有望滲透更多領(lǐng)域。新華三的海量數(shù)據(jù)分析和精確定位技術(shù)，可發(fā)展延伸到汽車、白電、電子加工、面板、電池、風(fēng)能等制造業(yè)客戶，為企業(yè)整合不同價值的數(shù)據(jù)源。2017年8月31日，新華三發(fā)布下一代工業(yè)標(biāo)準(zhǔn)服務(wù)器和業(yè)界首個智能制造公共服務(wù)平臺，通過"平臺+服務(wù)+生態(tài)"賦能工業(yè)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級。在政策扶力度預(yù)期加強(qiáng)和行業(yè)需求增長基礎(chǔ)上，新華三通過發(fā)布新技術(shù)產(chǎn)品，有望領(lǐng)跑智能制造云端服務(wù)領(lǐng)域，挖掘利潤增長新機(jī)會。

　　推進(jìn)"云-網(wǎng)-端"產(chǎn)業(yè)鏈布局，物聯(lián)網(wǎng)中標(biāo)運(yùn)營商大單

　　1、認(rèn)可公司"云-網(wǎng)-端"產(chǎn)業(yè)鏈布局戰(zhàn)略價值。作為傳統(tǒng)的ICT服務(wù)商，公司在產(chǎn)業(yè)鏈布局中的"網(wǎng)-端"環(huán)節(jié)占據(jù)傳統(tǒng)優(yōu)勢，并通過收購新華三補(bǔ)足云端短板，設(shè)立紫光西數(shù)強(qiáng)化底層存儲優(yōu)勢，橫向拓展行業(yè)應(yīng)用(紫光互聯(lián)、紫光美食云等)，逐步完善產(chǎn)業(yè)鏈布局。

　　2、物聯(lián)網(wǎng)中標(biāo)大單，產(chǎn)業(yè)鏈布局效果顯著。根據(jù)弗雷斯特研究公司(ForresterResearch)預(yù)測，到2020年物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的規(guī)模將是互聯(lián)網(wǎng)的30倍，全球物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備將達(dá)到280億臺，物聯(lián)網(wǎng)年產(chǎn)值將超過1.9萬億美元。近日，新華三以最大份額中標(biāo)中國聯(lián)通物聯(lián)網(wǎng)項目通用硬件集中采購，是國內(nèi)運(yùn)營商第一個采用NFV(網(wǎng)絡(luò)功能虛擬化)技術(shù)大規(guī)模建設(shè)移動核心網(wǎng)的工程項目，也佐證了我們關(guān)于協(xié)同效果改善和物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域良好發(fā)展預(yù)期的判斷。

　　盈利預(yù)測與投資建議

　　預(yù)計公司2017~2019年EPS為1.47、1.86和2.17元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE為41X、32X和28X。預(yù)計新華三等主要業(yè)務(wù)板塊持續(xù)增長，公司云戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型升級效果顯著，存儲等新業(yè)務(wù)獲得較好增長，未來將保持較高速度增長，看好"云-網(wǎng)-端"戰(zhàn)略推進(jìn)。給予公司2017年45~50倍PE，未來12個月合理估值66.15~73.5元，維持公司"強(qiáng)烈推薦"評級。

　　風(fēng)險提示：

　　業(yè)務(wù)整合不及預(yù)期;新領(lǐng)域業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期;新技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期。

　　杰賽科技:通信子集團(tuán)完成注冊 重大資產(chǎn)重組過戶完成

　　中國電科通信子集團(tuán)完成注冊，重大資產(chǎn)重組過戶完成

　　公司9月12日公告，中國電科通信子集團(tuán)完成注冊，委托管理中國電科5家軍工研究所：7所、34所、39所、50所及54所。五個研究所研究方向包含了軍事通信、導(dǎo)航定位、雷達(dá)測控、光通信等多個不同方向，著力構(gòu)建通信網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè)核心競爭力。中國電科同意將7所下屬控股上市公司杰賽科技涉及其直接控制權(quán)轉(zhuǎn)移的相應(yīng)國有股份無償劃轉(zhuǎn)至中電通信持有，將杰賽科技作為板塊子集團(tuán)中電通信未來資本運(yùn)作的上市平臺，直接提高了杰賽科技作為資本運(yùn)作平臺的價值。

　　10月17日公告重大資產(chǎn)重組購買資產(chǎn)過戶完成，本次重組主要涉及中國電科通信事業(yè)部下轄通信類、導(dǎo)航類較為成熟或具有較好市場前景的民品資產(chǎn)。本次注入的五個標(biāo)的公司2016年實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入合計為21.03億元、凈利潤0.95億元。杰賽科技2016年實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入為26.96億元、凈利潤1.06億元。本次交易完成后，上市公司2016年度營業(yè)收入和凈利潤水平將分別增加78%和89%，將對上市公司的盈利能力有較大提升。

　　通信網(wǎng)絡(luò)覆蓋設(shè)備增長迅速，營業(yè)成本增速超過營收增速

　　上半年，通信網(wǎng)絡(luò)相關(guān)產(chǎn)品-網(wǎng)絡(luò)覆蓋設(shè)備營業(yè)收入及營業(yè)成本與上年同期相比分別增長173.28%和146.51%，主要為上半年網(wǎng)絡(luò)覆蓋設(shè)備業(yè)務(wù)市場份額上升，新簽合同額及合同轉(zhuǎn)化率提高，收入取得大幅增長所致。

　　但公司凈利潤增速低于營收增速，主要由于營業(yè)成本增速高于營收增速所致。年初至報告期末，營業(yè)成本較去年同期增加33.58%，主要隨公司營業(yè)收入增加，營業(yè)成本同比增長，且原材料價格上漲及人工成本上升，以致營業(yè)成本高于營收的增長率。同時，財務(wù)費(fèi)用較去年同期增加39.03%，主要為報告期內(nèi)隨公司融資活動增加短期借款利息增加，及人民幣匯率變動導(dǎo)致印尼等海外子公司匯兌損失增加所致。(中航證券)

　　星網(wǎng)銳捷:三季度業(yè)績超預(yù)期 多點(diǎn)開花錨定全年高增長

　　主營業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長態(tài)勢得以延續(xù)，錨定全年業(yè)績高增長

　　公司前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入46.06億元，同比增長38.07%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤2.71億元，同比增長53.95%，增速接近前期業(yè)績預(yù)告上限。其中，三季度實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤2.19億元，占前三季度的歸母凈利的80.9%。這主要是因?yàn)楣靖黜棾杀?、費(fèi)用支出在各季度較為平均，而收入確認(rèn)多集中在三、四季度。預(yù)計公司四季度將繼續(xù)延續(xù)前三季度穩(wěn)健增長的良好態(tài)勢，營收、凈利雙雙保持增長。另外，公司于8月完成對于子公司升騰資訊和星網(wǎng)視易的少數(shù)股東權(quán)益的收購，有利于公司整合內(nèi)部資源，提升上市公司管理效率，增強(qiáng)競爭力和盈利能力，增厚公司全年業(yè)績。

　　緊抓ICT行業(yè)發(fā)展趨勢，業(yè)務(wù)板塊多點(diǎn)開花

　　報告期內(nèi)，公司緊抓ICT行業(yè)快速發(fā)展趨勢，基于應(yīng)用場景滿足客戶核心需求。子公司銳捷網(wǎng)絡(luò)企業(yè)級網(wǎng)絡(luò)設(shè)備業(yè)務(wù)采取差異化競爭策略，專注中等規(guī)模解決方式市場，全年有望實(shí)現(xiàn)15-20億營收;無線覆蓋業(yè)務(wù)和云課堂業(yè)務(wù)增速較快，兩塊業(yè)務(wù)全年實(shí)現(xiàn)30%以上增速可期;子公司升騰資訊mPOS和智能POS業(yè)務(wù)順應(yīng)傳統(tǒng)固網(wǎng)POS替代的行業(yè)趨勢，有望成為公司新的利潤增長點(diǎn)。另外，公司在窄帶物聯(lián)網(wǎng)、5G、智慧KTV、防災(zāi)減災(zāi)領(lǐng)域均有布局，業(yè)務(wù)板塊多點(diǎn)開花支撐公司業(yè)績實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長。

　　收購陽光翰視20%股權(quán)，加強(qiáng)智慧KTV業(yè)務(wù)戰(zhàn)略協(xié)同

　　公司公告，公司孫公司凱米網(wǎng)絡(luò)以增資2%股權(quán)的方式收購北京陽光翰視20%股權(quán)。本次收購為凱米網(wǎng)絡(luò)引入戰(zhàn)略投資者，有利于其通過資源、渠道、營銷等優(yōu)勢聚合效應(yīng)實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)，快速拓展智慧KTV業(yè)務(wù)市場。

　　盈利預(yù)測與投資建議

　　公司通過內(nèi)生+外延快速拓展業(yè)務(wù)布局，定位于細(xì)分行業(yè)實(shí)現(xiàn)差異化競爭，市場地位穩(wěn)固;各業(yè)務(wù)線緊抓ICT行業(yè)歷史機(jī)遇積極開拓，產(chǎn)品聚焦用戶核心需求并得到市場的廣泛認(rèn)可。公司子公司升騰資訊和星網(wǎng)視易2017年少數(shù)股東權(quán)益預(yù)計為0.38億和0.33億，收購?fù)瓿珊髮救陿I(yè)績產(chǎn)生積極影響。鑒于公司主營業(yè)務(wù)良好增長的態(tài)勢，我們上調(diào)公司2017年歸屬母公司股東的凈利潤至4.73億元，預(yù)計2017-2019年EPS分別為0.81、1.04和1.28元，相應(yīng)PE分別為26.92倍、20.93倍和17.12倍，給予公司2017年33-36倍PE，未來12個月合理價格區(qū)間為26.7-29.2元。維持"強(qiáng)烈推薦"評級。