歌爾股份（002241）計劃斥資約104億港元收購香港聯(lián)豐的米亞精密科技有限公司和昌宏有限公司，以提升其在精密結(jié)構(gòu)件領(lǐng)域的競爭力和垂直整合能力。米亞精密疑似為蘋果供應鏈企業(yè)，專注于精密金屬零件貿(mào)易。

此外，歌爾微電子近日向港交所遞交上市申請，成為全球第五大智能傳感交互解決方案提供商，同時也是中國最大的供應商。

此前，歌爾微電子曾嘗試在創(chuàng)業(yè)板上市，但后因故終止。

歌爾微電子遞表港交所

在母公司籌劃巨額收購的同時，歌爾股份旗下子公司歌爾微電子也于7月21日向港交所主板遞交上市申請，這是該公司繼2025年1月20日首次遞表失效后的第二次嘗試。此次IPO的聯(lián)席保薦人為中金公司、中信建投國際、招銀國際及瑞銀集團，陣容強大。

根據(jù)灼識咨詢的數(shù)據(jù)，歌爾微電子在全球智能傳感交互解決方案市場中占據(jù)2.2%的份額，位列全球第五，同時是中國市場第一大提供商。更為突出的是，在細分領(lǐng)域中，歌爾微電子是全球第一大聲學傳感器提供商，市場份額高達43%，遠超競爭對手。截至2024年，公司傳感器累計出貨量已超過50億顆，技術(shù)實力和市場規(guī)模均處于行業(yè)領(lǐng)先地位。

歌爾微電子的資本之路可謂一波三折。公司前身是歌爾股份下設的部門，2017年獨立成為子公司，曾于2021年12月申請創(chuàng)業(yè)板上市，但后來選擇自愿撤回。此次轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股，顯示出公司尋求國際資本支持的決心。據(jù)"獨角獸早知道"消息，歌爾微電子已完成第一輪香港上市管理層NDR(非交易路演)，預期交易規(guī)模約3億至5億美元。

財務數(shù)據(jù)顯示，歌爾微電子2022年、2023年、2024年及2025年第一季度收入分別約為31.21億元、30.01億元、45.36億元和11.20億元人民幣；同期凈利潤分別為3.26億元、2.89億元、3.09億元和1.16億元人民幣。2024年收入較2023年增長51.2%，2025年第一季度收入同比增長54.4%，呈現(xiàn)出加速增長態(tài)勢。

百億收購 子公司上市

雙線出擊

歌爾股份此次雙線出擊——既進行百億級收購，又推動子公司上市，背后反映出一套清晰的戰(zhàn)略邏輯。通過分析公司公告和行業(yè)趨勢，可以梳理出以下幾個關(guān)鍵戰(zhàn)略考量：

歌爾股份在公告中多次強調(diào)，收購香港米亞和昌宏有限公司將"進一步提升垂直整合能力"。在消費電子行業(yè)，垂直整合能力日益成為核心競爭優(yōu)勢。通過控制上游關(guān)鍵零部件供應，企業(yè)不僅能保證產(chǎn)品質(zhì)量和交付穩(wěn)定性，還能獲得更高的利潤空間。

歌爾股份2024年年報顯示，其精密零組件業(yè)務營收150.51億元，同比增長15.85%，毛利率提升至21.51%，已成為業(yè)績增長的重要引擎。此次收購有望進一步強化這一優(yōu)勢。

歌爾股份在公告中明確指出，收購決策源于"新興智能硬件產(chǎn)品在AI人工智能技術(shù)的推動下持續(xù)發(fā)展"。隨著AI技術(shù)普及，智能硬件對精密結(jié)構(gòu)件的要求越來越高，包括材料性能、美觀性和精細化程度等方面。標的公司在金屬/非金屬材料加工、精細化表面處理等領(lǐng)域的技術(shù)積累，將幫助歌爾股份更好地滿足高端客戶需求。

從業(yè)務結(jié)構(gòu)看，歌爾股份主營業(yè)務包括精密零組件、智能聲學整機和智能硬件三大板塊。而歌爾微電子專注于傳感器、SiP和傳感交互模組，產(chǎn)品廣泛應用于消費電子、汽車電子、智能家居等領(lǐng)域。兩者在客戶資源、技術(shù)研發(fā)和市場開拓方面存在明顯的協(xié)同效應。通過資本運作，歌爾股份可以優(yōu)化資源配置，讓各業(yè)務板塊更加聚焦專業(yè)領(lǐng)域。

歌爾微電子在招股書中披露，公司已在濰坊、榮成、青島及越南經(jīng)營四個主要生產(chǎn)基地，總設計年產(chǎn)能約24億件。而標的公司香港米亞和昌宏有限公司均注冊于香港，具有國際化背景。

可以看到，這一系列布局反映出歌爾系企業(yè)正在加速全球化進程。

國信證券此前研報指出，歌爾股份針對新一代終端產(chǎn)品充分布局，隨著盈利能力回升，能全面擁抱AIoT終端新機遇。這一觀點似乎得到了市場驗證。

歌爾股份從代工制造起家，逐步向產(chǎn)業(yè)鏈上游高附加值環(huán)節(jié)延伸的發(fā)展路徑，為中國電子制造企業(yè)轉(zhuǎn)型升級提供了樣本。通過收購技術(shù)型企業(yè)+分拆高增長業(yè)務上市的組合拳，歌爾正在構(gòu)建更加健康均衡的業(yè)務結(jié)構(gòu)。2024年，歌爾股份實現(xiàn)營業(yè)收入1009.54億元，凈利潤26.65億元，同比增長144.93%。

在AI技術(shù)重塑電子制造業(yè)的背景下，這種前瞻性布局有望為公司帶來長期競爭優(yōu)勢。

當然，戰(zhàn)略落地的效果還需觀察后續(xù)整合執(zhí)行情況，但毫無疑問，歌爾股份已經(jīng)在中國電子制造產(chǎn)業(yè)升級的浪潮中占據(jù)了有利位置。