2011年2月22日，2011中國IT市場年會成長型企業(yè)發(fā)展分論壇在北京香格里拉大飯店隆重舉行。

　　在論壇上，賽迪顧問股份有限公司副總裁張濤做了“戰(zhàn)略性新興產業(yè)產業(yè)機會與投融資策略”的演講，從戰(zhàn)略性新興產業(yè)發(fā)展的背景、內容、投資機會、中小企業(yè)投融資等方面與大家分享了投融資策略最新研究成果。

　  

賽迪顧問股份有限公司副總裁 張濤 

      以下為賽迪顧問股份有限公司副總裁張濤發(fā)言實錄：

　　尊敬的各位來賓，投資界和企業(yè)界的各位朋友們非常高興我們今天這是中國IT市場年會第11屆在這里召開，同時也是我們的成長型論壇第二次在這里和大家如期的相遇。今天，我們今天所討論的話題會格外的有意義，因為它是現在，無論是政策界，還是投資界，還是企業(yè)界都非常關注戰(zhàn)略性新興產業(yè)這樣一個話題。今天我謹代表賽迪顧問股份有限公司跟大家分享一下投融資策略最新研究成果，希望能夠起到拋磚引玉的作用。

　　四個部分內容，首先我們簡單來看一下戰(zhàn)略性新興產業(yè)發(fā)展背景和一個投資總體內容。第二部分我們會重點來分析其中的幾個產業(yè)，我們所看到的一些投資機會，然后來做一些簡單分享。第三個部分我們會給出，剛才韋處也談到中小企業(yè)投融資是一個制約企業(yè)發(fā)展很大難題，我們也會來一談一談我們所理解，和我們在實踐中所看到，在戰(zhàn)略性新興產業(yè)這么一個大的機遇下，企業(yè)投融資策略可能有一些什么樣選擇。最后我會簡單花一些時間來介紹一下賽迪投融資。

　　這張圖大家心里面都有一個類似的圖，每一次危機在歷史上結果都會孕育著一個新的新興產業(yè)的誕生。這就好象美國人經常講一句話，上帝給你關上一扇門的同時也給你打開另一扇門，上個世紀30年代我們現在的電子時代就是從那個時候孕育起來，那時候從電器時代進入電子時代的一個萌芽。到了90年代我們比較熟悉的危機當中，克林頓政府提出信息高速公路推動了以信息產業(yè)為代表的一些高技術產業(yè)成為了上一次我們全球的經濟增長的核心引擎。98年亞洲金融危機，就在我們家門口，直接后果是互聯網興起，最終互聯網技術，網絡技術和計算技術一起構成今天我們所討論的信息產業(yè)的核心。那么，到了08年這次全球性金融危機，你會發(fā)現從美國、歐洲、日本、韓國，乃至我們的近鄰印度都在討論所謂戰(zhàn)略性新興產業(yè)一些領域，比如說能源、節(jié)能環(huán)保、智能技術，大家都在選擇這樣一些領域作為各自國家的國策，所以這是從外部環(huán)境來看全球性政策下，新興產業(yè)正在興起。

　　我們看一下中國內部情況，所謂戰(zhàn)略性新興產業(yè)，一定帶有一定的支柱型，未來可以成長的特性。中國的支柱產業(yè)到底怎么樣來變現的呢?從這個圖可以清楚看到，都是以10-15年為周期來進行中國支柱產業(yè)的遞進。從改革開放初期到之后基礎設施和家電，我們孕育長虹這樣一批在全球具有競爭力的企業(yè)。現在是汽車和地產，這是我們目前的驕傲，我去日本的時候經常跟日本同行討論，中國現在汽車產銷量是日本和美國之合，我們房地產更不用說了非常瘋狂。下一個信息產業(yè)是什么，我們之所以把2020年作為戰(zhàn)略性新興產業(yè)成為下一個支柱試點，大家可以看到國家明確提出來2020年戰(zhàn)略性新興產業(yè)要達到GDP的15%，這是一個硬指標，達到這樣一個指標毫無疑問是國家的支柱產業(yè)，也就可以去把我們國民經濟主要驅動力量從當前這樣一種，已經有一些激進的房地產投資，或者不正的惡性競爭當中扭轉出來。

　　從外部，內部來說戰(zhàn)略性新興產業(yè)都有非常好的一個背景。那么，到這里面有什么樣的機會呢?我們想在七個領域里面，我們提出兩條線，一條是哪些產業(yè)，接近爆發(fā)期，或者臨界點產業(yè)，比如智能電網，物聯網，三網融合，還有動力電池，節(jié)能和半導體LED，都從產業(yè)來說已經渡過了萌芽期，正在轉入萌芽期和成長期的拐點，處于臨界點，這是具有很高的投資價值。

　　另外一種需求已經比較成熟，目前問題是處在一個技術替代的周期，我們需要進行一些重大突破，來實現對進口替代行業(yè)。這些行業(yè)典型代表，比如信息平板顯示，還有LED，也包括大飛機，生物醫(yī)藥，衛(wèi)星也都屬于這條線。這兩條速度我們可以借鑒思考，這是宏觀上20多個產業(yè)，下面有非常非常多的細分領域，比如一個云計算里面就有十幾個領域。在這么多復雜的產業(yè)里面，你怎么去選擇，我們覺得這兩條思路是大家可以借鑒的。順著這兩條思路，在新一代云計算里面，在節(jié)能環(huán)保里面，新能源汽車里面我們看到的投資機會所在。
　　第一個要談的三網融合。非常榮幸賽迪顧問，賽迪創(chuàng)新投資顧問我們在參與國家三網融合國家的政策討論和起草工作，我們也參與十二個十點城市里面大連市他們規(guī)劃我們正在為他們纂寫，包括杭州華碩，還有做電視機和設備的企業(yè)都在充分交流。你會切實感覺到三網融合還有很多問題，技術上的，體制上的，但是已經比起我們5、6年討論三網融合偏理想，現在已經到了一個爆發(fā)的臨界點的前期，他的規(guī)模也是非常巨大。我們測算7千億國內市場規(guī)模，這其中我最看好是終端消費水平，這個規(guī)模有4340億是非常大的規(guī)模，而且它也是相對來說，一些壁壘比較小的部分，比如機頂盒，手機電視，乃至娛樂終端，這都是可以關注的熱點。

　　第二個部分是物聯網，以前用五層次來描述對物聯網的認知，從基礎層到傳輸層，平臺層，應用層等幾個層次。今天我們從投資角度來看，實際上跟大家從投資角度來看，更重要是四個層次，從傳感感知RFID，傳感在技術上中國還需要做更多進步和努力，比如生物傳感器還不能很好攻克，像二維碼，RFID。在傳輸層大家覺得這個部分主要是運營商在做跟我們沒有關系，其實不然。實際上可以看到在物聯網很多應用層是離不開這樣短距離數據傳輸通信，我們去做微型機器人，我們在日本看到他們制造出來非常小型機器人，可以在無人控制下靠自己的芯片處理平衡系統(tǒng)，在很復雜的路面上，小機器人騎著兩輪或者單輪自行車不會摔倒，這背后有很多短距離傳輸技術幫助實現。所以，這些部分在設計上其實有很多的機會，大家不要去忽視。

　　那么在運算和處理方面其實也有很多重要的需要我們去看待和攻克的技術。比如討論非常熱的云計算，昨天跟我們云計算專家也提了這個說法，5年之內云計算會成為物聯網，三網融合一個核心支撐平臺，這是非常有關注點，大家要去思考這些交叉性因素。當然也包括我們數據存儲，現在提出來叫超級存儲這樣一個技術，下一代技術平臺也被提出，這里面有一個非常關鍵點，也有投資機會所在。

　　當然最顯著還是我們的應用層，無論是在政府公共管理，在行業(yè)應用，在個人和家庭生活應用方面有很多新概念，新名詞，新的一些途徑在給我們進行描繪，可能大家所感受到最多物聯網是在這個部分。我們覺得政府公共管理是比較現實的，比如說智能交通，機場周界，機場旁邊的安防管理，這是比較成熟技術，也有比較現實需求去之支撐，投資可便性比較高。到了行業(yè)應用個人應用描繪很美，但是技術成熟度有待觀察，不是明天事情，可能是后天事情，這是我們的一些觀點。

　　在高性能集成電路方面，今天我們有幸請到龍芯他們也非常有影響力。有四個部分大家值得注意，比如IC開發(fā)與設計，還有產業(yè)化。里面隨著平板電腦為代表的這些新一代終端興起，專用集成電路這樣一些產品，他的技術越來越得到普及，這部分投資價值是比較高的。另外包括3G通信終端芯片，特別是工業(yè)即專業(yè)通用芯片也有比較高價值。我們如果去看物聯網他的應用其實很多是在工業(yè)環(huán)境，是在比較苛刻的環(huán)境下，你如何去保障這種環(huán)境下通信面臨的難度，這需要攻克。還包括芯片制造和封裝，這是比較成熟的產業(yè)。新18號文發(fā)表之后，我們跟60多家機構交流，很多人都在問很多封裝和測試的一些問題，說明大家對這個領域的關注和看好。

　　這個里面我們包括像IBM這樣一些模式企業(yè)的發(fā)展比較有前途，當然會帶來很多設備，材料的機會，時間關系不一一展開。在這個部分容易被大家忽視就是集成電路技術研發(fā)和公共服務平臺，比如說SOC，這是英特爾很多半導體現在都在討論和大力發(fā)展一些技術方向，這是在技術研發(fā)方面，而在公共服務平臺方面，剛才韋處也談到這是國家重點鼓勵，也有一些投資機會所在。
　　第二個部分看一下節(jié)能和環(huán)保。節(jié)能從大的門類上是工業(yè)節(jié)能，建筑節(jié)能，交通節(jié)能，重點用能單位節(jié)能。建筑節(jié)能有微觀宏觀，微觀是隔熱和保溫材料，這個可以放一放。重點在宏觀建筑節(jié)能，比如智能建筑，光伏建筑一體化這都屬于交叉性，具有多領域，多技術融合一些方向是非常有投資價值的。那么在工業(yè)節(jié)能領域里面，比如鍋爐，爐子的節(jié)能是非常有前景，因為中國是最大的生產大國，制造大國，我們有全世界最優(yōu)秀的工廠和產業(yè)工人，我們去到日本跟他們討論他們已經認可這點，從工業(yè)制造能力我們已經超過日本，但是技術研發(fā)上還有很多不足，這就是我們的優(yōu)勢，這就是節(jié)能產業(yè)很大優(yōu)勢所在。還有一個機會就是在石油節(jié)約和替換這樣一個領域。

　　大家都知道今天我看到石油價格大概又上升了6%，由于中東形式動蕩又上升6%。從接下來5年觀察周期，石油價格上漲是一個不可逆轉趨勢。這個部分的會有非常大的機會。當然節(jié)能領域里面，今天非常熱的詞就是EMC合同能源管理，從國外的事件來看，特別是歐洲事件來看是非常有價值的道路。關鍵是在模式上，商業(yè)模式上探索節(jié)能非常好的道路，從中長期來看這是很值得關注的。在中國有一部分少量企業(yè)在探索這樣的一些道路，我們建議大家也可以保持一定的關注。

　　那么環(huán)保十二五應該講迎來一個黃金增長周期，從最近的主流媒體，核心媒體所報道的輿論導向可以觀察到這一點。大家如果打開最近的幾家權威媒體就會看到，毒大米，毒蔬菜，包括專家提出毒大米增長分布圖，我們賽迪就認為問題就是機會，環(huán)保產業(yè)在十二五還有非常大的機會。整個十二五期間投入會達到3.12億，包括這些和社會民生息息相關領域也會有非常好的投資價值。

　　這是環(huán)保產業(yè)整個發(fā)改委會同環(huán)保部門編制《節(jié)能環(huán)保產業(yè)發(fā)展規(guī)劃》，可以依據剛才談的兩條思路，三個領域在其中來篩選你有價值的投資方向。第三個方面看一下新能源汽車，現在是混合動力汽車，現在美國日本很多跑的都是混合動力汽車，這是當前主流。但是我們覺得這個恐怕會過去，未來機會一定是屬于純電動汽車，或者是燃料電池這樣電動，這就好象兩年前我們上網本非常熱，我們那時候講上網本最多火三年，從它對社會貢獻和技術周期來看，確確實實純電路和燃料才是中長期發(fā)展方向。

　　這個里面其實很多企業(yè)都在考慮電池技術，動力電池是新能源汽車的心臟，這個心臟不健全不行。這也是制約純電動汽車發(fā)展一個很大的瓶頸所在，但是我們覺得恰恰就是在這個部分，他的投資機會最大。無論從上游，材料部分的驅動，還是下游汽車整車產業(yè)驅動來講，動力電池都是整個關鍵。目前來看，我們知道有很多種電池種類，目前來看鋰電池是主流，像比亞迪深得國外投資機構親睞的企業(yè)核心就在這里，從長遠來看燃料電池也會值得期待，目前燃料電池很多技術還掌握在海外企業(yè)手中，還需要國內企業(yè)做大量積極研發(fā)投入，去攻克很多技術難關。如果從純投入的角度來看，鋰電池是目前比較值得考慮的。

　　這兩張圖恰恰也說明這一點，上面是從中國鋰電池市場一個產業(yè)規(guī)模，下面是他產量的數據統(tǒng)計。兩個圖兩條曲線增長都在高位，這就從數據上再次佐證了鋰電池成長價值。背后我們去海外市場討論，可以看到在日本，在中國的臺灣地區(qū)很多鋰電池制造企業(yè)會把他工廠向中國大陸地區(qū)進行遷移。所以，這也從另外一個角度，再一次說明鋰電池這個產業(yè)里面的投資機會有多么的巨大。

　　另外再說一句，鋰電池我們覺得中國的部分是心臟，他血液，那么血液關鍵就來自于電池的材料。從這樣一個產業(yè)架構圖里面，其中電解液，還有隔膜，現在的技術還很不成熟，同時門檻又很高，掌握在少數企業(yè)，壟斷企業(yè)當中，某種程度上也制約了整個產業(yè)發(fā)展，包括制約了電動汽車發(fā)展。所以，反過來觀察，在這些部分哪些中國企業(yè)能夠切切實實在這些方面取得突破，這個企業(yè)就是具有最高的投資價值部分。相應正極材料里面業(yè)界普遍認為是磷酸鐵鋰。我們可以看到作為企業(yè)在這個過程當中一定離不開資金支持，究竟在投融資策略方面怎么思考?我們總結特別對于中小企業(yè)來講，這四條道路是最主要，在當前中國這樣一個投融資環(huán)境還不是很健全的背景下，這四條道路是主要道路。
　　首先怎么樣去合理應用政府的杠桿，通過政策性融資拓寬渠道。第二是怎么吸引民間資本，包括外來投資。第三在債券投資方面，對于戰(zhàn)略性新興產業(yè)里面中小企業(yè)，由于本身經營杠桿比較高，再加上比較高的財務杠桿可能風險會很大。落到不同細分領域有不同特點，比如信息產業(yè)，這是一個很大產業(yè)，他不同門類，不同細分領域特點差異是非常巨大，對于這一類型企業(yè)來講，你要根據你企業(yè)所處的細分產業(yè)環(huán)境，與自身企業(yè)實力重點去關注風險投資，上市融資，也包括剛才我們所談到利用多種方式來滿足資金需求。

　　而對于新能源這么一個企業(yè)我們覺得更重要是去思考和借力在政策杠桿上的支持，后面我們會談到一些政策性的重要性。對于新材料這個領域，他的特點是技術壁壘非常高，掌握在少數企業(yè)手中，攻克難度很大，一旦攻克這個投資回收率非常高。所以，這種企業(yè)他產業(yè)特點非常適合風險投資，適合私募，可以多在這方面動一些腦筋。生物醫(yī)藥除了跟新材料有一定相似之處，除了神七，神八的投入，在大改革之下產權交易也開始成為生物醫(yī)藥領域正在探索的手段，這個其實是很好的探索和突破。而對于剛才我們其實花了很多篇幅討論節(jié)能環(huán)保是一個非常新的領域，無論從企業(yè)歷史，還是從商業(yè)模式有待完善，恰恰在這個地方可能會突破現有傳統(tǒng)融資模式，比如碳交易，碳排放，低碳引導資金注入，這可能探索出一條千軍萬馬過獨木橋的問題。

　　我們最后分享三個案例，剛才談到政策性融資非常重要。三安光電可以看到，在2010年得到2.5億的支持，這相當于半年收入利潤里面接近50%。所以，這樣一個強有力的政策杠桿，為三安光電，特別是高風險技術研發(fā)投入方面提供強有力的支撐，使他取得比較快速發(fā)展，大家一定要思考怎么借力政策杠桿，這是本土企業(yè)非常好的途徑。

　　在股權融資里面好多人想的就是上市，不完全如此，私募也是一個很好方式。中國半導體在企業(yè)初創(chuàng)期，成長期，擴展期先后通過四次私募融資獲得大量資本注入解決資金問題。但是這個過程確實比較復雜，很多技術性的問題由于時間關系不展開，提示大家一點，無論是作為投資方，還是被投資方一定要從雙方自技術實力，資金實力，企業(yè)的管理層，管理團隊等要素方面去做很好評估，必要的時候我們建議可以導入第三方的服務。當然還有債券融資方式，我們剛才講了可以適度去使用，比較好的一個例子是雙良節(jié)能空調可轉換債券，可以去選擇轉換或者不轉換股權，這是比較靈活的一種方式。我們覺得在戰(zhàn)略性新興產業(yè)里面是比較適合中小企業(yè)的需求。

　　以上是跟大家分享我們的研究成果，最后花兩分鐘給大家介紹一下賽迪創(chuàng)新投資，我相信很多朋友是第一次聽說。這是我們在去年底新成立一家公司，是賽迪顧問的控股子公司，他的目標是致力于我們當前主要是在戰(zhàn)略性新興產業(yè)里面，我們致力于成為大家在戰(zhàn)略性新興產業(yè)里面政府投融資決策的一個支撐智庫，我們同時也致力于成為企業(yè)投融資專家。我們希望在這么一個重大機遇里面，幫助大家去捕捉其中的機會。在成立之前，和當前這么一個成長階段，我們推出很多研究服務出版物，比如中小企業(yè)上市操作要點，比如戰(zhàn)略性新興產業(yè)投資操作要點，比如政府引導基金發(fā)展模式，這是在橫向上對投融資策略進行分析，縱向上包括節(jié)能環(huán)保，動力電池等新產業(yè)，給大家剖析其中的投融資機會。

　　從服務角度來講，特別提供上市顧問，私募融資顧問，投資決策顧問，并購重組顧問，有實力的企業(yè)可以考慮直接投資，我們也提供相應流程服務。所有這五條線可以提供最初整體規(guī)劃，戰(zhàn)略設計，以及到操作性實物等等，這是我們成立一個企業(yè)核心宗旨，希望幫助大家在投融資方面幫助你們解決一些問題。最后，我想賽迪創(chuàng)新投資顧問我們非常希望與大家一起捕捉戰(zhàn)略性新興產業(yè)十年一遇，或者十幾年一遇機遇，希望大家在解決核心發(fā)展方面給大家提供相應服務。詳細情況請大家登陸我們的官網去CCID.Capital了解，也歡迎大家在會后與我們交流，謝謝大家。