區(qū)塊鏈本身是一個技術驅(qū)動的行業(yè)，目前底層平臺的開發(fā)上，各個項目都有自己的方向，但是仍然不夠豐富，除此之外這些項目的方向正確性也無法驗證。

　　區(qū)塊鏈使用去中心化的數(shù)據(jù)安全技術，可提升數(shù)據(jù)安全性、降低數(shù)據(jù)維護成本、推動組織智能化發(fā)展，未來有望在銀行、審計、物聯(lián)網(wǎng) 、醫(yī)療、公證、版權(quán)管理等領域廣泛應用，給予“增持 ”評級。

　　區(qū)塊鏈技術的基本特點和應用基礎：可靠的分布式賬本。

　　數(shù)據(jù)中心化存儲存在許多痛點，區(qū)塊鏈技能望成救星。

　　大數(shù)據(jù) 和云核算 年代數(shù)據(jù)的集中程度較高，導致云端中心的操作權(quán)力過高，數(shù)據(jù)團體走漏的危險性加大，且一切數(shù)據(jù)都通過云端，功率低、本錢高。

　　區(qū)塊鏈技能能夠在保證內(nèi)容不被篡改的前提下完成數(shù)據(jù)的去中心化存儲，底子性地處理上述問題。區(qū)塊鏈支持下的比特幣 已安全運轉(zhuǎn)近七年，足以驗證該技能的可靠性。

　　逾越比特幣，區(qū)塊鏈未來將擁抱金融、社會的更廣闊天地。

　　現(xiàn)在，區(qū)塊鏈仍是主要使用于錢銀(區(qū)塊鏈1.0)，將來將使用于逾越錢銀之外的金融范疇(區(qū)塊鏈2.0)，乃至逾越金融范疇的社會公證、智能化范疇(區(qū)塊鏈3.0)。

　　海外傳統(tǒng)職業(yè)巨子從2014年起紛繁布局區(qū)塊鏈：全球各大銀行建立區(qū)塊鏈聯(lián)盟，德勤等聞名會計師事務所研發(fā)區(qū)塊鏈審計技能，納斯達克首推區(qū)塊鏈證券交易，IBM聯(lián)合三星 布局區(qū)塊鏈物聯(lián)網(wǎng)。區(qū)塊鏈創(chuàng)業(yè)活潑，遍及金融、醫(yī)療、音樂各范疇。

　　國內(nèi)重視度迸發(fā)，金融信息化 、物聯(lián)網(wǎng)范疇首先獲益。國內(nèi)關于區(qū)塊鏈的重視度從2015年中開端迸發(fā)，創(chuàng)業(yè)和出資現(xiàn)已初見預兆，2016年相關創(chuàng)投 活動有望進一步出現(xiàn)。

　　現(xiàn)在，A股尚無純粹的區(qū)塊鏈標的，從技能相關性視點考慮，咱們估計金融信息技能及物聯(lián)網(wǎng)廠商有望首先進軍該范疇。

　　我們開始溝通發(fā)現(xiàn)，出資者對該范疇比較陌生，乃至將區(qū)塊鏈和比特幣相提并論，由于比特幣的方針妨礙而否定區(qū)塊鏈技能的使用，存在明顯的預期差。若市場風險偏好提高，區(qū)塊鏈技能有望成為新的TMT 風口，主題出資價值杰出。

　　催化劑：央行支持數(shù)字貨幣發(fā)展，區(qū)塊鏈創(chuàng)業(yè)和投資事件密集出現(xiàn)。

　　風險提示：技術落地還需完善，海外大廠與本土技術公司形成競爭。

　　區(qū)塊鏈望顛覆云計算，重構(gòu)全社會數(shù)據(jù)架構(gòu)

　　云核算技能是近十年來最具顛覆性的技能之一，傳統(tǒng)IT巨子HP、IBM在云化的大趨勢下節(jié)節(jié)敗退。付出、消費 、數(shù)據(jù)存儲 的云化也為消費者帶來了前所未見的快捷體驗。

　　但是云核算并非十全十美。作為一種“中心化”技能，云核算要求本地的數(shù)據(jù)要上傳到云端進行核算和存儲，不光增加了整個體系的運轉(zhuǎn)擔負和本錢、降低了體系的功率，也讓用戶的數(shù)據(jù)更易遭到集中進犯，隱私更簡單露出。而區(qū)塊鏈技能經(jīng)過樹立牢靠、可信、安全的去中心化體系，能夠處理這些痛點。

　　除了在付出和金融范疇的使用外，區(qū)塊鏈在醫(yī)療、數(shù)據(jù)、版權(quán)辦理、交際等范疇也有使用測驗，有望重構(gòu)整個社會的數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)。

　　現(xiàn)在海外的區(qū)塊鏈技能探索日漸老練，IBM、摩根大通、納斯達克等巨子引領變革，醫(yī)療、公證、交際等范疇創(chuàng)業(yè)多點開花，而國內(nèi)央行、農(nóng)行、阿里、萬向等巨子也表現(xiàn)出對區(qū)塊鏈技能的愛好。

　　我們以為，2016年是國內(nèi)區(qū)塊鏈技能的發(fā)軔之年，相關創(chuàng)業(yè)和出資活動將開端出現(xiàn)，A股也將開端關注這一新技能范疇，金融信息技能和物聯(lián)網(wǎng)相關標的有望首先加碼區(qū)塊鏈。

　　數(shù)據(jù)中心化存儲三大挑戰(zhàn)凸顯，區(qū)塊鏈切中痛點

　　“大數(shù)據(jù)”將數(shù)據(jù)會合化，為大規(guī)模侵犯隱私創(chuàng)造便利?；ヂ?lián)網(wǎng)+ 企業(yè)的中心數(shù)據(jù)庫具有許多用戶數(shù)據(jù)，打開的云途徑其實使數(shù)據(jù)更高度會合。

　　一旦數(shù)據(jù)中心遭受進犯，許多隱私數(shù)據(jù)可能被泄露。而跟著人們暴露在網(wǎng)絡中的隱私越來越多，關于隱私的注重程度也越來越高。

　　區(qū)塊鏈技術將泄露個人隱私的可能性降到最低。憑仗區(qū)塊鏈技術，個人的身份信息只要自己能看到，而且完結(jié)真實的去中心化存儲。

　　特別是關于醫(yī)療健康 等敏感數(shù)據(jù)領域，未來新式的去中心化數(shù)據(jù)安全技術很可能推翻現(xiàn)有的會合大數(shù)據(jù)方式。

　　存款、票據(jù)失蹤事件多發(fā)，金融數(shù)據(jù)存儲亟待去中心化

　　建立不可篡改的數(shù)據(jù)技能關于金融機構(gòu)加強內(nèi)部管理反常重要。與價值相關的數(shù)據(jù)，比如存款余額，愈加招引人為篡改的行為。

　　傳統(tǒng)銀行的一切數(shù)據(jù)都存放在數(shù)據(jù)中心，銀行關于這些數(shù)據(jù)的控制能力極強，使內(nèi)部人為篡改愈加便當。數(shù)據(jù)標明：盡管銀行內(nèi)部篡改移用金額的現(xiàn)象鮮有發(fā)生，但少量的幾回牽涉金額巨大。

　　此外，Sony等觸及在線付出的企業(yè)也多次出現(xiàn)信譽卡信息走漏，導致用戶信譽卡被盜刷等重大損失事情。即便沒有人為篡改，假設中心數(shù)據(jù)庫物理損毀，對整個金融生態(tài) 的破壞性是巨大的。

　　區(qū)塊鏈技能將信譽建立在計算機與數(shù)學原理之上，杜絕人為控制。區(qū)塊鏈技能中特有的工作量證明機制和一致機制杜絕了篡改數(shù)據(jù)的可能性。

　　而且，分布式記賬能夠渙散中心數(shù)據(jù)庫損毀的風險，確保數(shù)據(jù)安全。因而，金融范疇關于區(qū)塊鏈技能有很高需求。

　　數(shù)據(jù)云端存儲成本高昂，去中心化是降低成本的實際需求

　　海量數(shù)據(jù)云端存儲本錢昂揚，微信 等互聯(lián)網(wǎng)巨頭約束數(shù)據(jù)存儲規(guī)劃?，F(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)每天產(chǎn)生的數(shù)據(jù)量都很巨大，而將數(shù)據(jù)存放在中心需求多臺服務器。服務器的購買、運轉(zhuǎn)、維護費用都很昂揚。

　　中心式體系處理功率較低。一切數(shù)據(jù)都上傳至中心一致處理，中心負載較大。微信近期中止了用戶聊天記載的云端上傳存儲功用，原因是數(shù)億用戶的記載數(shù)據(jù)可能達數(shù)億GB(數(shù)百PB)，對騰訊的帶寬和存儲能 力構(gòu)成巨大挑戰(zhàn)。

　　區(qū)塊鏈技能的分布式存儲原理在下降本錢的一起進步功率。經(jīng)過區(qū)塊鏈技能，能夠把體系中的每一個節(jié)點作為服務器運用，完成網(wǎng)絡自治，下降對中心化的云端數(shù)據(jù)存儲才能的需求。區(qū)塊鏈技能在自動化審計、物聯(lián)網(wǎng)自組網(wǎng)等領域均有使用需求。

　　區(qū)塊鏈技術驗證可行，根本上解決數(shù)據(jù)篡改問題

　　區(qū)塊鏈與比特幣一起誕生。比特幣是一個真實去中心化的點對點電子錢銀買賣體系，而區(qū)塊鏈技能是確保比特幣體系安全運轉(zhuǎn)的核心技能。

　　區(qū)塊鏈技能能夠確保該去中心化的電子錢銀體系完成自我管理，根絕身份假造、重復付出問題。比特幣體系從2009年樹立以來，現(xiàn)已自主運轉(zhuǎn)了近7年之久，足見其技能的可靠性和穩(wěn)定性。

　　2014年9月，全球第二大在線付出網(wǎng)絡Paypal宣布全美數(shù)字產(chǎn)品能夠經(jīng)過Paypal承受比特幣付款。全球互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)站和服務提供商對比特幣的承受程度較高，在沒有第三方監(jiān)管和保護的情況下，現(xiàn)在僅有能確保大體量買賣安全的機制僅有區(qū)塊鏈。

　　現(xiàn)在，區(qū)塊鏈重視度高于比特幣。人們逐步重視到比特幣背面的區(qū)塊鏈技能。因為其能夠完成像比特幣體系相同徹底自組式的體系，開端牽動大型出資組織的神經(jīng)。現(xiàn)在區(qū)塊鏈技能大有從比特幣體系中提煉出來、應用于其他領域的趨勢。

　　區(qū)塊鏈行業(yè)目前仍處于相當早期的階段，現(xiàn)有的落地應用主要分為以下兩種方向：與區(qū)塊鏈技術非常匹配的新商業(yè)模式，以及對已有的中心化業(yè)務進行改造，實現(xiàn)區(qū)塊鏈賦能。